东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对富临精工进行盘问并发布了盘问敷陈《2026年季报点评：铁锂功绩拐点已现，功绩符阛阓预期》，赐与富临精工买入评，谈论价43.0元。

富临精工(300432)

投资重点

Q1功绩符阛阓预期。公司25年营收134.8亿元克孜勒苏柯尔克孜塑料管材设备厂家，同比+59.2，归母净利4.3亿元，同比+7.8，扣非净利4.1亿元，同比+27.7，毛利率11，同比-1.3pct，归母净利率3.2，同-1.5pct；其中25Q4营收44亿元，同环比+70％/+34.4％，归母净利1亿元，同环比+19/-31.9％，扣非净利1.5亿元，同环比+108/+6.2％，毛利率10.7，同环比-0.5/-1.5pct，Q4非经主要系税务滞纳金所致。公司26Q1营收50.5亿元，同环比+87.4％/+14.9％，归母净利2亿元，同环比+63.9/+97.8％，扣非净利1.9亿元，同环比+131.9/+30.7％，毛利率9.3，同环比-0.8/-1.3pct。

铁锂满产、扩产提速、价钱有高潮可能。出货端，公司25年铁锂出货量27.4万吨，同增117，咱们展望Q4出货8-9万吨，同比翻倍增长。25年底公司产能达30万吨，26Q1产能满产满销，咱们展望26Q1出货7.5万吨傍边，同环比+65/-15，此前公告35万吨产能于4月达产，此外50万吨咱们展望于9月投产，因此展望26年有产能80万吨，咱们展望满产满销，全年展望出货80万吨，同增192，26年年底公司产能达120万吨，撑执27年增长。

Q1单吨净利拐点见地，全年单元盈利有望独特缓助。盈利面，公司25年铁锂售价3.8万元/吨，同比-10，单吨毛利0.2万元，同增30，升华子公司净利1.75亿元，对应单吨净利0.06万元/吨；26Q1咱们测算铁锂单吨利润0.24万元/吨，隔热条PA66生产设备归母单吨净利接近0.2万元/吨，环比翻倍，拐点已现，主要系端铁锂行业供不应求，26年加工费高潮，重叠公司五代家具占比缓助，看26全年，公司体化磷酸二氢锂产能及草酸亚铁产能展望络续投产，可缩小原材料成本，重叠五代家具占比缓助至40+，单吨利润咱们展望可缓助至0.3万元/吨。

汽总体肃肃。汽面，25年全年收入41.7亿元，同增15，毛利率23，咱们展望利润孝敬约3-4亿元，相对领路；26Q1汽咱们展望利润孝敬0.6亿元，26年展望保管3-4亿元利润预期，举座领路增长。

老本开支缓助见地、存货较年头增多。公司25年时辰用度8.1亿元，同比+30.2，用度率6，同比-1.3pct，公司26Q1时辰用度2.1亿元，同环比+24.8/-19.3，用度率4.1，同环比-2.1/-1.7pct；25年策划净现款流9亿元，同比+55.9，26Q1策划现款流3.8亿元，同环比-353.7/-51.1；25年老本开支11.2亿元，同比+37.7，26Q1老本开支5.8亿元，同环比+92.5/+29.4；26Q1末存货14.9亿元，较年头+38.6。

盈利预测与投资评：将来公司铁锂满产，且单元盈利有望缓助，但接洽江西升华股权结构变化影响，下调26年盈利预期，咱们展望26-27年归母净利润17.7/36.7亿元(原预期20/28亿元)，新增28年归母净利润预期45.1亿元，同增314/108/23，对应PE为25/12/10倍，赐与27年20x估值，谈论价43元，保管“买入”评。

风险指示：电动车销量不足预期，定增阐述不足预期，宁德期间采购量不足预期。

新盈利预测明细如下：

相关词条:管道保温     塑料管材生产线     锚索    玻璃棉毡    PVC管道管件粘结胶

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。