每经记者|袁园 每经编辑|陈旭 泰安塑料管材设备
12月5日，国家金融监督管理总局（以下简称金融监管总局）发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》），对保险公司相关业务风险因子进行下调。
“A股IPO节奏放缓的情况下，不少公司宁愿估值打折也要强行‘闯关’，这背后有对赌回购和有限伙人（LP）退出的压力，境外上市融资能解燃眉之急，所以有些公司会重新将目光投向港股和美股IPO，尤其对于那些有国际业务和出海需求的公司。”深圳某创投机构投资总监陈龙（化名）告诉证券时报记者。
据氪方面透露，因获额认购，氪扩大了IPO规模，以每股21美元的价格累计发行2100万股美国存托股票，募资约4.41亿美元，若承销商行使其额配售权，则发行规模将进一步扩大至2415万股ADS，募资约5.07亿美元。本次发行的承销商主要包括高盛、摩根士丹利、BofA Securities、中金公司等。值得注意的是，日氪市值达到69亿美元，相较于氪A轮投后估值130亿美元，缩水近五成。
2月1日，由安踏集团控股的亚玛芬体育公司正式在美国纽约证券交易所上市。本次IPO共发行1.05亿股普通股，发行价为每股13美元，总共募资约13.65亿美元。亚玛芬每股股价在IPO日上涨约3%，总市值约为63亿美元。
知情人士指出，终的估值规模将取决于美股IPO市场的复苏态势，由于私人股票的流动相对较差，该公司估值可能低于50亿美元的估值。私募市场则认为估值会低于50亿美元，例如Rainmaker Securities带来的潜在买家提交的出价，在45亿美元至48亿美元之间，Forge Global Holdings的数据库显示其估值为48亿美元。此次Reddit的IPO计划距离上一次大型社交媒体公司的上市已有近五年之久，2019年Pinterest以100亿美元的估值进行了IPO。
金融监管总局表示，为完善保险公司偿付能力监管标准，充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，提升服务实体经济质，在严守风险底线的基础上泰安塑料管材设备，适度调整保险公司相关业务风险因子。
下一步，金融监管总局将指导保险公司认真贯彻执行《通知》要求，推动保险公司提高长期资金投资管理能力，加强偿付能力管理，确保偿付能力数据真实、准确、完整。
持仓3年的沪深300指数成分股风险因子下调至0.27
《通知》内容主要聚焦两大方面：一是调整保险公司投资相关股票的风险因子，培育壮大耐心资本；二是调整保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子，鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度、有服务国家战略。
具体来看，保险公司持仓时间过3年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27，该持仓时间根据过去6年加权平均持仓时间确定；
保险公司持仓时间过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36，该持仓时间根据过去4年加权平均持仓时间确定；
保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42泰安塑料管材设备，准备金风险因子从0.605下调至0.545。
一般而言，保险风险因子是保险公司投资和经营业务的资本占用，下调风险因子，意味着保险公司的资本使用率有所提高。
“下调险企投资股票风险因子的考量主要还是引导保险资金以长期资金的形态进入权益市场，长期持有股票可以占用更少资本，鼓励险资延长持股周期；同时缓解保险公司的偿付能力压力，通过下调股票风险因子，异型材设备适度降低资本占用有助于提高保险公司偿付能力。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军对《每日经济新闻》记者表示。
北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生表示，金融监管总局此次下调保险公司投资股票的风险因子，体现了监管层对资本市场长期健康发展的支持与鼓励。
《通知》表示，保险公司应完善内部控制，准确计量投资股票持仓时间，持续提高长期资金投资管理能力。同时，保险公司应加强偿付能力管理，准确计量各类风险资本要求，确保各项偿付能力数据真实、准确、完整。
业内：有利于保险资金支持股票市场的稳定
《每日经济新闻》记者注意到，这不是金融监管总局次下调险企相关业务的风险因子。
2023年9月，金融监管总局发布的《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》中表示，为引导保险公司支持资本市场平稳健康发展，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITs）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。
今年5月，在国新办介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况的新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽也表示，会充分发挥保险资金作为耐心资本、长期资本的优势，加大入市稳市力度，下一步将调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度。
此次下调也是监管鼓励保险公司加大入市力度的体现之一。“调整后的风险因子有助于优化保险公司的资本配置，增加其对资本市场的长期投资力度，并为实体经济提供更多资金支持。同时，这一政策也为保险公司提供了更大的经营灵活，有助于提升行业的整体竞争力。”朱俊生对《每日经济新闻》记者表示，从机构来看，下调风险因子将对保险公司投资端和经营产生多方面的影响。
在提高资本使用率方面，保险公司可以通过降低投资股市的资本占用，更有地配置资金。这意味着，保险公司能够有更多的资金参与到股市投资中，尤其是在优质资产中进行长期投资。这将提升其资本的整体运作率，增加盈利空间。
在增强长期投资布局方面，通过政策调整，保险公司有更多的资金可以长期配置在资本市场，特别是对于稳定收益的股票，这有助于保险公司构建长期稳健的投资组，减少短期波动的影响，提高资金使用的长期收益。
在优化经营风险结构方面，虽然资本市场投资具有一定的风险，但通过下调相关风险因子，保险公司可以在更低的资本占用下承担一定的投资风险，这将有助于优化整体经营风险结构。在不牺牲偿付能力的前提下，保险公司可以增加投资收益。
在推动保险资金支持实体经济方面，下调风险因子能进一步推动保险资金的运作方式，特别是在支持战略产业和高科技企业等方面，保险公司可以加大对国家战略行业的投资，帮助推动社会经济的创新发展。
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