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题：聚焦好意思股2025年四季度财报
百度发布2025年四季度及全年财报，夸耀2025年总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；四季度，百度总营收327亿元，同比增长5，AI业务收入占百度般业务收入的43，出阛阓预期。
详见：百度新财报：2025年营收1291亿元，四季度AI业务收入占比43
财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，出动生态行状群总裁罗戎，智能云行状群总裁沈抖，CFO何海建等管出席随后召开的财报电话会议，解读财报重点并恢复分析师发问。
以下是问答设施的主要内容：
花旗银行分析师Alicia Yap：我想请问对于大模子的问题，咱们预防到近期大模子迭代速率荒芜快，管制层如何看待现时的竞争容貌？另外，百度近期发布了文心5.0的升版块，还进行了组织架构颐养，能否先容这些举措背后的政策考量？以及公司如何看待大模子迭代与期骗落地在举座东谈主工智能政策中的关系？谢谢。
李彦宏：感谢发问，咱们如实看到近期行业内大模子发布十分活跃，阛阓竞争热烈且发展速即。但在竞争中，咱们永久合计期骗比模子蹙迫，因为模子的价值终要通落后骗来完毕。这亦然文心大模子的升永久秉持期骗驱动的原因，通盘的化都围绕具价值和后劲的期骗场景张开，这念念路连结文心大模子的每次迭代。
近期咱们发布了文心大模子的2025升版块，同期主动颐养组织架构，以顺应快速变化的阛阓环境。咱们将大模子研发团队拆分，按不同向布局：支团队链接攻坚基础大模子的前沿能力，保持技艺先。文心大模子在创意写稿、通用模子交融、教唆侍从等中枢域具备彰着势，咱们有信心在各要道期骗场景中连续教训其能。同期，这些价值的期骗场景会为文心大模子提供真正的数据和反馈，动模子胁制迭代化。
另支团队则靠近具体的业务需乞降期骗场景，聚焦降本、提、提速，或针对特定场景选用适的模子，中枢是匡助企业凭阐发质需求好地落地东谈主工智能。咱们知，模子的能力畛域世俗，期骗场景也天壤悬隔，莫得款模子能在通盘域都保持先。因此，咱们会在文心大模子的势域充分阐扬其价值，也会在其他模子适配的场景绽放作，终标的是完毕佳的期骗果。一言以蔽之，咱们会链接对持期骗驱动的念念路，以实质期骗需求动模子的连续迭代和化，同期胁制磨期骗居品自己，创造好的体验和扬弃，终为用户和企业创造实实在在的价值。
摩根大通分析师Alex Yao：我想请问百度智能云的关系问题。咱们预防到，2025年全年百度智能云营收完毕苍劲增长，能否扎眼说明营收增的中枢驱能源？以及如何看待2026年智能云营收的增永恒景？谢谢。
沈抖：感谢发问。2025年，百度智能云（含基础设施和期骗业务）营收达300亿元东谈主民币，其中智能云基础设施营收同比增长34，跑赢行业大盘；四季度，东谈主工智能加速器基础设施订阅式营收同比增长143，成为中枢增长引擎，发展势头苍劲。
咱们对2026年保持苍劲增长充满信心厦门塑料管材生产线，中枢驱能源是企业东谈主工智能落地的程度连续加速。现在，教导和理设施的需求均在增长，咱们商酌东谈主工智能筹画需求将连续扩大。百度的全栈式端到端东谈主工智能架构是把抓这机遇的中枢势，而这架构的基础，是咱们行业先的东谈主工智能基础设施，在能、率和成本之间完毕了佳均衡。
咱们的东谈主工智能基础设施融了各样芯片，在异构筹画和统篡改面蕴蓄了厚的技艺教学，能管制不同芯片厂商的筹画资源，完毕行业先的能和率。同期，自研芯片能力为咱们构筑了权贵的竞争势，正如我此前所说，昆仑芯能进展异，已在金融、通讯、能源、互联网等行业的头部企业完毕限度化落地，阛阓反馈积。昆仑芯是百度云平台筹画能力的中枢构成部分，在举座东谈主工智能基础设施中阐扬着蹙迫作用。跟着东谈主工智能需求的增长，咱们基础设施的势将发彰着。
除了基础设施，咱们还在连续升行业先的智能体基础设施，匡助企业快速搭建和部署东谈主工智能智能体。同期，咱们胁制融入新的前沿技艺，比如近期在百度云出了轻量化的OpenCloud部署案，简化了部署经过，即便编程基础的用户也能快速部署自有OpenCloud智能体。
瞻望2026年，跟着企业东谈主工智能落地的胁制化，咱们有信心百度智能云业务链接跑赢行业。商酌智能云基础设施将保持苍劲发展势头，东谈主工智能加速器基础设施仍将是中枢增长引擎，动举座云业务向可连续、质地的向发展。谢谢。
盛分析师Lincoln Kong：感谢管制层解答问题。本季度百度东谈主工智能业务链经受场庄重增长，管制层如何看待东谈主工智能业务现时的发展阶段？商酌该业务营收占主营业务的比例何时能达到至少50？将来动东谈主工智能业务增长的中枢驱能源是什么？谢谢。
李彦宏：好的，我先说说咱们对中枢东谈主工智能业务的定位，这板块包括智能云基础设施、百度文库和百度网盘等东谈主工智能期骗、将来的东谈主驾驶出行业务，以及数字东谈主、智能体等原生东谈主工智能营销劳动。咱们凭证居品和劳动的属诀别东谈主工智能业务，中枢是通过东谈主工智能赋能各板块，为客户创造有价值的居品和买卖价值。
四季度，东谈主工智能业务营收打破110亿元东谈主民币，占百度主营业务营收的43，这比例近几个季度连续快速教训，东谈主工智能业务已成为百度举座营收增长的中枢引擎。咱们的各个东谈主工智能业务板块都有明晰的政策定位和竞争势：
，智能云基础设施。现在企业正从东谈主工智能试点向限度化落地迈进，百度的全栈式端到端东谈主工智能能力，能以有竞争力的成本完毕能输出。2025年智能云基础设施营收增速跑赢行业，四季度东谈主工智能加速器基础设施营收是加速增长。
二，东谈主工智能期骗。咱们永久合计，东谈主工智能的终价值将落定在期骗层，现在咱们已造了完善的东谈主工智能期骗矩阵。跟着东谈主工智能能力的连续进化和新期骗场景的胁制涌现，这域的增长后劲盛大。
三，东谈主驾驶出行业务。阿波罗智行正加速限度化发展，同期进环球化布局，在运营限度、安全记载、率和成本结构面均处于环球先。
四，数字东谈主、智能体等原生东谈主工智能营销劳动。这类劳动能教训用户互动和滚动率，现在阛阓落地意愿强烈，将来发展后劲盛大。
中历久来看，跟着企业东谈主工智能落地的胁制化、东谈主工智能期骗买卖化能力的教训，以及自动驾驶等物理天下东谈主工智能期骗的连续膨胀，咱们对东谈主工智能业务的增永恒景充满信心。各东谈主工智能业务板块并非镇静孤身一人发展，而是通过全栈能力酿成协同应，相互赋能。基于现时的发展态势，咱们信托在可猜测的将来，中枢东谈主工智能业务营收将成为百度主营业务的半壁山河。
瑞银证券分析师Wei Xiong：晚上好，管制层，感谢解答问题。能否扎眼先容公司的成本树立框架厦门塑料管材生产线，包括推动申诉、内生投资和潜在的政策机遇？另外，能否点评昆仑芯在百度集团中的历久政策定位？谢谢。
何海建：感谢发问。我想大可能都预防到了咱们近期的系列举措：教训信息涌现透明度、化运营率、颐养组织架构、进昆仑芯分拆上市、文书新的股票回购贪图并次出股息政策，以及整百度文库和百度网盘缔造个东谈主智能行状群。这些举措背后是套连贯的履行框架，体现了咱们运营管制能力的教训，以及为推动创造价值的刚硬快活。
以新的股票回购贪图为例，咱们度醉心为推动提供明晰、可连续的申诉。2月，董事会批准了50亿好意思元的新股票回购贪图，咱们将以要领、透明的式稳步进。同期，咱们次出股息政策，股息政策搭配大限度股票回购贪图，将特出完善推动申诉体系，诱骗多类型的投资者，丰富投资者结构。
你提到的昆仑芯分拆上市，亦然典型例子。现在上市筹备使命进展顺利，昆仑芯是百度十多年连续参加的效劳，是百度全栈式东谈主工智能能力的中枢基础设施构成部分。咱们信托，昆仑芯的分拆上市将赢得阛阓的度招供，为百度举座解锁盛大的价值。
瞻望将来，咱们信服公司领有盛大的价值后劲，将通过各样举措连续周转价值，永久勤奋于于为推动创造可连续、踏实的申诉，塑料管材设备后续还将有多举措落地，敬请温雅。谢谢。
摩根士丹利分析师Gary Yu：列位好，感谢解答问题。我想请问东谈主驾驶出行的关系问题，先恭喜百度将东谈主驾驶业务拓展至多国和地区，尤其是我的乡香港。能否先容2026年的外洋政策？中枢竞争势是什么？另外，近期Waymo的估值达到1260亿好意思元，管制层如何探究周转阿波罗智行的价值？是否会探究分拆上市？谢谢。
李彦宏：Gary你好，上季度我也提到过，我合计环球东谈主驾驶出行行业已迎来发展拐点。通过连续提供安全、自主的出行劳动，以及用户的口碑传播，越来越多的国和地区启动为东谈主驾驶出行业务造友好的发展环境，2026年行业将迎来加速发展。阿波罗智行在这域处于环球对先地位：累计完成2000万单出行劳动，全东谈主驾驶出行劳动单周订单峰值打破30万单；松手现在，阿波罗智行车队的自动驾驶行驶里程3亿公里，其中全东谈主驾驶行驶里程1.9亿公里，安全记载行业先。咱们还在连续升行业先的技艺，让出行劳动安全、温和。
同期，咱们正加速环球化布局，把抓环球阛阓机遇。现在，阿波罗智行的业务幅员已遮盖环球26座城市，横跨各大洲，同期布局左舵和右舵东谈主驾驶阛阓，咱们的自动驾驶系统能在不同交通规则、不同城市环境下踏实运行。值得提的是，现在布局右舵东谈主驾驶阛阓的企业寥寥几，而咱们已站稳脚跟并快速发展。
此外，咱们领有中枢的成本势：阿波罗6是环球款为L4自动驾驶造的量产车型，单台车成本低于3万好意思元，成本结构行业。结咱们先的运营率，咱们能在保持安全的同期，完毕环球低的每英里运营成本。2024年底，咱们领先在武汉完毕了单元经济模子盈利，而家喻户晓，大普遍大城市的出行劳动订价都于武汉。
为加速环球化布局，咱们正依托多元化的政策作伙伴，比如本年将与步、Lyft作在伦敦出试点，也将与步在迪拜张开作，这些作能动咱们快速、地拓展阛阓。咱们合计阿波罗智行具备盛大的政策后劲：现在稠密大城市都靠近驾驶员勤奋的问题，东谈主驾驶出行劳动的落地，不仅能提供安全的出行选拔，还能刺激出行需求，为政府加多税收收入；同期，还能开释泊车场占用的贵重地皮资源，为房地产财富创造多买卖化契机。
将来咱们将聚焦三大向：，投放多车辆，浪漫拓展安全、温和的东谈主驾驶出行劳动；二，连续化单元经济模子，标的是2026年在多城市完毕盈利；三，采用生动的买卖风物，在国表里连续拓展阛阓。至于政策选拔，咱们会保持绽放，评估通盘能为推动创造历久价值的式，虽然，咱们的中枢永久是履行和可连续增长。
咱们合计，通盘自动驾驶行业的价值现在仍被低估，跟着行业发展，阛阓估值将冉冉响应这项技艺的变革后劲，而阿波罗智行也将迎来盛大的价值教训空间。
好意思银好意思林分析师Miranda Zhuang：感谢管制层解答问题，祝大新春温和。我想请问竞争关系的问题，近期面向C端的东谈主工智能阛阓竞争发热烈，尤其是春节时候为彰着。管制层如何评估现时的竞争容貌？百度的文心言等C端东谈主工智能居品在阛阓中的定位是什么？后，如何看待这些居品的买卖化旅途？
罗戎：谢谢发问。面向C端的东谈主工智能居品阛阓竞争如实荒芜热烈，春节时候，部分竞争敌手采用了激进的阛阓策略快速膨胀用户限度。但技艺和居品的发展迭代速率很快，咱们永久合计，中枢政接应立足用户的实质需求。咱们刚硬地通过东谈主工智能篡改连续教训现存居品和劳动的能力，好地劳动用户。
在百度的旗舰C端居品百度APP中，咱们造了文心言，强化了用户全旅程的劳动能力，从信息检索，到贬责案提供，再到任务完成，完毕全链路赋能。信息检索层面，咱们通过文心言大幅化了用户的信息获取体验，比如教训了谜底的准确和关系，文心言的不实率永久保持在低位，幻觉征象少，为用户提供度着实的内容。咱们还集成了多话语东谈主工智能搜索API能力，用户在对话中就能获取海量信息，教训了信息的丰富度和实用，在出行权术等场景中尤为实用。松手12月，文心言月活用户打破2亿，对话轮次和用户互动度均完毕快速增长。
任务完成层面，咱们集成了多场景合作能力和智能体技艺，连结用户与各样用具和线下劳动。本季度，咱们新增了近百项劳动能力，布局医疗、出行、阐述、电商等域。比如，将百度健康的多场景合作能力集成至文心言，用户可站式获取线上线下的全维度医疗劳动；电商板块的交往限度也完毕了环比大幅增长。
而百度文心言APP则采用了互异化的发展念念路，定位为篡改和纯属平台。此前出的多模态东谈主工智能已赢得年青用户的世俗招供，近期咱们又新增了聚焦职场率的东谈主工智能能力，依托文心大模子处理业场景复杂任务的能力，造职场提用具，现在已取得了积的阛阓反馈。
对于东谈主工智能用具类居品的买卖化，咱们秉持庄重的念念路，将居品体验和品性放在位，信托跟着居品的老成，买卖化当然会水到渠成。谢谢。
手机：18631662662（同微信号）麦格理分析师Jim Lennon：晚上好。我想请问东谈主工智能关系的成本开支问题，将来12至24个月，百度对东谈主工智能关系成本开支的权术是如何的？如何看待这些东谈主工智能投资的申诉远景，以及对将来投资申诉率的影响？从宏不雅的角度，百度合计将来在哪些面还有教训率的空间，以守旧利润率和规划现款流的？谢谢。
何海建：谢谢发问。先说说东谈主工智能关系的成本开支和投资，自2023年3月文心大模子发布以来，咱们已在东谈主工智能域参加百亿资金，将来咱们将链接保持这投资力度。
其次，咱们度醉心投资申诉，也交融投资者对成本申诉率的温雅。这亦然咱们近几个季度连续化财务进展的原因，中枢财务看法均取得了可以的收货：比如四季度百度毛利润环比完毕两位数增长，非公认管帐原则营业利润环比增长约35，利润率也连续教训。蹙迫的是，百度规划现款流自三季度转正后，四季度链接保持正向，下半年规划现款流计近40亿元东谈主民币，四季度摆脱现款流也完毕转正。
三，咱们也在探索多元化的融资式，温和资金需求，比如规划租借、融资租借，同期咱们还能赢得低成本的银行贷款，部分贷款和租借的利率低于2。这些式能匡助咱们在保持东谈主工智能参加、守旧业务增长的同期，保管健康的历久财务结构。
一言以蔽之，咱们将链接保持东谈主工智能域的投资力度，同期兼顾投资者对盈利能力和投资申诉周期的温雅。咱们信托，即便保持大限度的东谈主工智能投资，公司的规划现款流仍将保管正向。（完）
背负裁剪：刘亮堂
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