气候变化的风险会如何影响资产定价？金融投资该如何对冲全球变暖带来的长期挑战？破解这些日益紧迫的问题，2003年诺贝尔经济学奖得主、纽约大学斯特恩商学院金融学荣誉教授罗伯特·恩格尔开启了金融与气候科学的跨界研究，并提出应对方案：构建气候对冲投资组，做多可能受益于绿转型的“绿”资产，做空面临高转型成本的“棕”资产。
12月3日，恩格尔在华东师范大学接受了文汇报访。这位学者已多次来到中国，他直言：“中国在绿技术域投入巨大，推动太阳能电池板、风力发电机远销全球，新能源汽车的发展也让世界羡慕”。在他看来，这些产业正是“绿”资产的鲜活样本。
恩格尔接受文汇报访丽江塑料管材生产线。本报记者 储舒婷摄
目前，恩格尔正与中国学者作推进聚焦能源绿转型的相关研究。正如他此前多次呼吁的那样，“应对气候变化不是单一国家、单一域的事，需要各国政府、研究人员和投资者紧密作。”
气候变化的风险已嵌入资产定价
12月9日下午，长宁区退役军人事务局以“戎归长宁 再创辉煌”为主题，在长宁工人文化宫举行欢迎仪式，欢迎2025年长宁辖区的退役士兵。
12月11日，2025-2026赛季WCBA联赛四轮。上海浦发银行女篮结束客场之旅，新赛季次主场作战，这也是人气球员刘禹彤加盟上海女篮后次在上海主场亮相。终上海女篮凭借初登职业赛场的小将伍湘琳的准杀1分险胜北京钢园女篮丽江塑料管材生产线，将比分定格为84:83，上海女篮迎来新赛季主场开门红。
沪市ETF规模突破4.1万亿元，机构投资者持仓占比提升至65%
这一“飞地”宿舍位于万里街道交暨路168号，纳入普陀区新时代城市建设者管理者之家项目，建筑面积3539平方米，总计115间宿舍型租赁住房，共计442张床，主要户型为3-4人间。其位置优越，距地铁7号线新村路站仅一个路口，5站即达华山医院，交通便捷。
作为金融计量经济学和波动率建模的先驱丽江塑料管材生产线，恩格尔因在自回归条件异方差概念上的突破研究斩获诺奖，他开发的统计方法至今仍是捕捉金融时间序列波动特的核心工具。如今，这位深耕金融波动研究的学者，将业视野延伸至气候风险域。
Q Q：183445502“气候变化是长期风险，而金融域的核心逻辑是‘未来如何影响现在’，这其中当然包括未来的风险。”恩格尔强调，尽管气候变化影响仍需时间才能显现，但它带来的风险预期正重塑当前的市场格局。以美国化石燃料行业为例，其市值下降、市盈率偏低的市场表现，异型材设备本质上反映了投资者对该行业在绿经济转型中生存能力的担忧。这种担忧也直接转化为企业的投资决策调整，比如，不少化石能源公司已减少对新油田的勘探投入。
恩格尔的研究还证实，气候风险已深度嵌入资产定价逻辑。无论是绿转型可能增大的利好消息，还是气候恶化的负面预警，都会快速反映在相关资产的价格波动中，这也让应对气候风险的金融工具成为市场刚需。
目前，恩格尔还担任上海纽约大学金融波动研究所和纽约大学斯特恩商学院波动与风险研究所的联席所长，持续推进气候风险与金融市场的交叉研究。中国电力行业的绿转型正是其关注的方向。他认为，中国的绿实践不仅为全球气候对冲投资提供了参考样本，更能通过跨国研究协作，为不同国家制定适配的风险应对策略。
构建对冲组，给资产上份“保险”
那么，在恩格尔提出的气候对冲投资组中，究竟哪些资产属于“绿”？他借用童话《白雪公主》的一句经典台词——“魔镜魔镜，谁才是我们当中绿环保的呢”，点出了当前定义与衡量“绿”资产的挑战。
他还门展示了一组2025年10月的新统计数据，包括各行业的美股市值及碳排放等多项气候相关指标，其中，科技行业高居榜。显然，绿科技是值得关注的域。
这一点也在中国的可再生能源产业中生动体现。恩格尔的研究发现，可再生能源不仅为中国3万英里的高铁线路和日益壮大的新能源汽车提供动力，更凭借低成本电力优势，助力中国生产出更多太阳能电池板。这些产品占据全球市场主导地位，同时为人工智能产业提供稳定的能源支持，终形成良循环。
“当绿转型步伐加快或气候恶化消息出现时，这类组的价值会同步上升，真正起到‘保险’作用。”恩格尔解释道。这一投资策略背后，是他将金融波动率建模的业优势与气候风险的特相结的创新实践，既为投资者提供了对冲风险的工具，也间接引导资本向低碳域倾斜。
但恩格尔也坦言丽江塑料管材生产线，这一投资策略的落地往往会面临现实阻碍，其中，政策的不确定会增加投资者的决策难度，推高转型成本，也让“绿”与“棕”资产的边界划分变得复杂。因此，“破解气候风险带来的金融挑战，离不开系统的政策支持与全球范围的紧密协作”。
