健康化 + 复化提速 ，行业景气度抓续上行

奢靡升运行下 ，配料干净、 减盐 、化成为中枢趋势 ，益普索数据袒露 ，将来三年配料干净酱油在售端品性酱油阛阓占比将升至 63.9。 同期 ，复调味品保抓增长 ，2025 年阛阓限制冲破 2100 亿元 ，2022-2025年复增速达 18 ，远于传统调味品增速。

    

计谋端抓续标准行业发展：

2026年3月1日：《鸡精调味料质地通则》( GB/T 45352-2025)崇拜推行， 明确原料与工 艺条件，动固态复调味料门径升。

2026年12月1日：新版《 酱油质地通则》( GB/T18186-2025)落地 ， 引行业从决议向转向品性先。

需求端，餐饮复苏+庭烹调需求回升，B/C两头同步增长;老本端，大豆等原料价钱回落，盈利端抓续，行业参预量价皆升 、盈利成就新阶段 。

    

调味品产业链景气有望抓续

结2025年龄迹与 2026 年瞻望，调味品产业链呈现龙头围聚、 结构升特征：

基础调味品：酱油、 醋 、料酒等刚需牢固， 端化、 添加、 减盐产物占比普及，吨价与毛利率同步。

复调味品： 暖锅底料 、 中 式复调料 、 西法调味酱快速增长 ，适配懒东谈主经济与餐饮门径化需求。

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上游原料： 大豆、 小麦 、 盐等价钱回 落 ， 相易龙头限制采购势，老本压力权贵缓解。

渠谈变革： 线上售 、社 区 团购 、 餐饮直供加快浸透 ，全渠谈运营智商成核 心 竞争力。

瞻望后续 ，跟着促消 费计谋落地 、新国标落地出清中小产能、 龙头产物与渠谈势 强化 ，行业围聚度普及 + 事迹成就双逻辑不竭 ， 景气有望市欢 2026年 。

关系公司

海天味业 (603288)

中枢定位： 各人调味品对龙头 ， 酱油行业“ ”地位踏实。

中枢势：全品类袒护 、渠谈度下千里至县乡 ，2025 年营收 269.01 亿元 、归母净利润 63.44 亿元 ， 同比区别增长 9. 53 、 12.75 ; 添加 、 减盐产物放量 ，塑料管材设备 化开二增长弧线。

千禾味业 (603027)

中枢定位： 添加酱油标杆 ， 健康化赛谈跑者。中枢势： 聚焦添加 、 鲜 、 减盐产物线 ， 契奢靡升趋势; 产能抓续开释 ，华东 、 华南等区域快速推广 ， 毛利率权贵于行业平均 ， 受益于新国标落地与健康需求爆发。

中炬新 (000636)

中枢定位： 厨邦母公司 ， 多品类布局的宇宙调味品龙头。

中枢势： 完成厨邦少数股权收购 ， 扫尾全资控股 ， 惩办率普及; 厨邦酱油 、 蚝油 、 鸡精全矩阵发力 ， 渠谈修订果迟缓开释 ， 事迹弹有余。

天味食物 (605029)

中枢定位： 复调味品龙头 ， 暖锅底料 + 考中调料双中枢。

中枢势： 厚暖锅系列等端产物引爆阛阓 ， 2025 年 Q3 暖锅调料营收同比增长25; 渠谈库存化完成 ， 事迹先抑后扬 ， 充分受益复调味品景气。

恒顺醋业 (600305)

中枢定位： 食醋行业对龙头 ， 百年壁垒厚。

中枢势 ：镇江香醋原产地势 ，端醋 、醋产物升; 渠谈缜密化修订进， 2026 年龄迹侦察目表明确 ， 营收与利润重回老成增长轨谈。

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