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　　起首：智通财经网

　　西部证券发布研报称，快递行业反内卷抓续，价钱仍有飞腾空间；26Q1大部分企业录得较好事迹增长，盈利质地擢升。油运干涉2026年，商场基本面已经正经，运价核心赓续上移。跟着伊朗地区军事冲突升，运价再度大幅攀升。2026-2029年油初始业各种船型潜在拆船数目均显耀过新船拜托。2026年Q1，我国民航航班量和客运量赓续已毕正经增长，但油价企或扰动26年盈利。

　　西部证券主要不雅点如下：鹰潭塑料挤出机厂家

　　快递：反内卷抓续，动行业盈利质地擢升

　　（1）2026年Q1，快递行业包裹量已毕477.3亿件，同比增长5.8，增速镌汰至个位数。（2）2025年是快递行业新轮“反内卷”的启动年，2026年则是反内卷计谋化、落地见、模样重塑的延续年。2026年《广东省快递条例》公布，世界次将“回绝低于资本价竞争”写入地轨则，跳跃夯实反内卷计谋延续的基础。2026年3-4月，世界多个省份迎来新轮快递价钱飞腾。（3）参考2021年教训，快递价钱仍有飞腾空间。（4）26Q1大部分企业录得较好事迹增长，盈利质地擢升。

　　油运：中东场面冲突与供给缺口共振鹰潭塑料挤出机厂家，短期与恒久景气度重叠

　　（1）油运干涉2026年，商场基本面已经正经，运价核心赓续上移。跟着伊朗地区军事冲突升，运价再度大幅攀升。（2）大家原油的供需模样处在抓续变化历程中，原油浪掷轴心从泰西向亚洲偏移，原油供应轴心从中东向大西洋偏移，异型材设备致运距拉长。该行瞻望将来数年，运距已经是油运需求的正向影响身分。（3）字据Hafnia2025年中期投资者换取材料披露，被制裁的油轮运力创下2012年以来的历史峰。字据中远海能2025年年度事迹介材料披露，2026年以来，委内瑞拉、印度的规商场原油交易加多，原油规运输商场供给缺口突显。（4）字据Hafnia2025年中期和Q4投资者换取贵寓，2025-2028年油初始业全船型新船订单累计运力为114百万载重吨，而2025-2028年有拆船可能的老龄船运力累计达到167百万载重吨。2026-2029年油初始业各种船型潜在拆船数目均显耀过新船拜托。

　　航空：短期盈利或受航空煤油价钱企扰动，重申长周期成立价值

　　（1）2026年Q1，我国民航航班量赓续已毕正经增长。（2）2026年Q1，客运量同比增长6.5，于航班量增长。（3）2026年Q1，各航司举座客座率保抓较水平。2026年Q1上市航司全线盈利，为近6年次。（4）2026年3月，受中东冲突升、霍尔木兹海峡航运受阻等身分影响，布伦特原油自72好意思元/桶涨至118好意思元/桶（+63），新加坡航煤FOB价度打破200好意思元/桶，创频年新。油价企或扰动26年盈利。（5）从历史纵向相比维度来看，航空业有望次出现为期8年的低供给增长，重申长周期成立价值。

电话：0316--3233399

　　风险教导：快递龙头市占率擢升速渡过于逐渐，快递行业阶段价钱竞争较为利弊，浪掷计谋果不达预期等；油轮情绪外洋经济不笃定增强，油轮运输需求复原不足预期以及地缘政、交易环境、汇率波动带来的风险等；航空煤油价钱企带来的盈利不笃定；淡季航空出行需求低于预期等。

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包袱剪辑：孙同怀

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