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　　新疆凯龙清洁动力股份有限公司（以下简称凯龙洁能）再次向本钱市集发起冲刺，这次主见锁定北交所。

　　这公司对本钱市集而言并不生分，它曾挂新三板后又摘，曾经进取交所主板递交央求，终却主动撤回。

　　凯龙洁能这次转战北交所能否成行？凭证裸露，公司股权度和洽于实控东说念主曾氏族，历史代捏问题虽已计帐但行踪犹在。此外，公司连年来功绩波动较大：营收与净利润在2024年双双下滑，2025年前三季度又呈现“增收不增利”的态势。针对有关问题，1月29日，北交所向凯龙洁能发出了审核问询函。

　　代捏旧账与族理隐忧

　　凯龙洁能是典型的族企业。公司骨子放手东说念主曾强通过径直和盘曲式计放手着刊行东说念主74.69的股份。若算上其弟弟或妹妹曾伟、曾松、曾洁等致行动东说念主，曾氏族掌控的股权比例达74.93。这种“股大”的神色下，身兼董事长的曾强对企业计算领有对言语权。

　　令东说念主崇尚的是族成员对中枢管制层的“密集渗入”：曾强与董事曾彦系父女关连，与鼓吹曾伟、管曾松系昆玉关连，与另位管杨培顺则是连襟关连。

　　北交场合问询中铜仁异型材设备，要求公司评释股权和洽、支属任职及呈报期（2022年至2024年全年及2025年上半年，下同）内董变动对公司计算的影响，并揭示理机制有的有关风险。

　　凯龙洁能股权结构的复杂还体当前历史上的“代捏”问题上。2016年的次定向增发中，出现了赫然的股份代捏好意思瞻念。举例，当然东说念宗旨心凤认购的300万股中，有260万股系代曾伟、曾松等9东说念主捏有。代捏原因包括关联为避让审批要领，以偏激他投资东说念主不符其时新三板格投资者条款。

　　尽管凯龙洁能宣称这些代捏关连已在2021年至2022年间通过签署公约赐与设施计帐，且当前不存在纠纷，但这段历史疑留住了公司早期运作设施不及的印章。

　　近期北交所问询函再次问及代捏的配景、原因，是否波及法律端正辞让捏股或其他不适格捏股的情形等问题。

　　在这么的配景下，凯龙洁能的本钱市集进程可谓波三折。公司早于2016年7月在新三板挂，2019年4月主动远离挂；而后，2023年6月转战沪市主板获受理，但资格两轮反应后，跟着2023年下半年本钱市集环境变化及2024年主板上市门槛提，公司自愿业务领域与“大盘蓝筹”定位存在差距，于2024年6月主动撤回央求。

　　波动的功绩与连降的毛利率

　　要是说股权结构是“先天基因”，那么功绩波动即是“后天症状”。

　　凯龙洁能主营油气田放空气净化回收、注气业务及气发电劳动等铜仁异型材设备，其中放空气净化回收业务收入占比终年过50，是对的中枢守旧。

　　但是，这中枢业务正资格剧烈波动。2022年至2024年，公司营收在5.20亿元至5.96亿元间颠簸，归母净利润却资格浩大波动：从9492.8万元攀升至1.02亿元后，2024年骤降至6554.85万元，同比下滑36；2024年扣非净利润降幅是达44.69。

　　关于2024年的扣非净利润大幅下滑，塑料挤出机设备凯龙洁能的讲授指向其业务格局的固有痛点：原有的放空气净化回收神色终了后，投建新神色需要定的周期（经常6~12个月）才智拖沓开释产能，在此技巧该类业务的东说念主工、引诱折旧等固定成本较，致利润暂时出现下滑的情况。

　　这讲授在2025年前三季度再次取得印证——营收同比增长44.24，但归母净利润却反向下滑，出现增收不增利的情况。

　　层的问题在于毛利率的捏续下滑。呈报期内，凯龙洁能综毛利率从34.78路下滑至24.00，降幅10个百分点。看成收入守旧的放空气净化回收业务，毛利率是从35.22大幅萎缩至21.64，降幅达13.58个百分点。

　　凯龙洁能将上述好意思瞻念归因于三重压力：是产能摆布率下跌，神色终了但固定成本不变；二是新老神色轮流的青黄不接期；三是不同神色自己因投资、工艺各异致的毛利率不同。

　　北交所对此建议了问询，要求公司结产能摆布率变动趋势，评释计算是否褂讪可捏续，并揭示行业周期、油气井气量不褂讪致的功绩下滑风险。

　　增收不增利下的扩产贪图

　　就在新神色产能摆布率未满盈、毛利率捏续下滑的配景下，凯龙洁能抛出了项激进的扩产贪图，这逆向操作激发监管层度关怀。

　　凭证裸露，凯龙洁能贪图召募4亿元，插足“气净化回收业务智商普及竖立神色”，主要用于购置90万立米/日科罚智商的撬装引诱。以年运营时间计较，这将为公司新增近3.29亿立米/年的处贤达商。对比2024年公司约5.58亿立米的产能，此番扩产幅度接近六成。

　　边是现存产能未能充分消化、利润孝顺有限，另边是贪图大领域上新神色，这矛盾之处的理遭受监管层质疑。北交所要求凯龙洁能结呈报期内产能摆布率、在手订单、客户需求、自有资金情况，以及卑鄙市集发展和同业计算气象，详实评释大领域扩产的要。

　　从客户面来看，呈报期内，公司来自中石油和中石化两巨头的计收入占比终年过70，时达到96.79。尽管2025年上半年这比例有所下跌至45.57，但客户和洽风险曾经是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。公司示意，客户和洽度符行业特，但若公司的两大客户减少与公司的作，则会致公司的计算气象受到不利影响。

　　风险不啻于计算层面。呈报期内，凯龙洁能商业外支拨分离为74.04万元、395.80万元、241.95万元、242.94万元。招股书对此示意，其中占比拟的补偿金及罚金主要内容为因公司的引诱故障或操作主说念主员的误操作等情况，致的客户按照有关商定的扣款。

　　除了公司提到的“扣款”，细究还不错发现，2024年至2025年，公司面因未按法律讲授办理安全评价手续、摆布渗坑排放水稠浊物、特种功课东说念主员证上岗等问题铜仁异型材设备，四次收到济急管制及生态环境部门罚单，计金额124.21万元。