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　　中泰证券发布研报称，维持中海物业（02669）“买入”评级，公司2025年上半年核心物业管理业务实现稳健增长，外拓业态持续丰富，毛利率，展现出了较强的韧能力白沙隔热条设备厂家，该行预计公司未来仍可以维持一定增速的规模与业绩增长，持续看好公司能够实现长期高质量发展。

　　中泰证券主要观点如下：

　　中海物业发布2025年半年报

　　公司上半年实现营收70.9亿，同比增长3.7%，权益股东应占净利润7.7亿，同比增长4.3%。

　　业绩小幅增长，费用管控能力提升

　　2025年上半年公司实现营收70.9亿，同比+3.7%，权益股东应占净利润为7.7亿元，同比+4.3%，净利润增速高于营收增速。公司总体毛利率17.0%，同比上升0.2pct。核心业务物业管理服务营收较2024年同期增加8.3%，毛利率15.5%，同比上升0.1pct。销售及行政费用同比下降18.6%，总体费用下降17.8%，费用率2.2%，同比下降0.6pct，费用管控能力有所提升，公司整体盈利能力有所提升。

　　外拓能力优秀白沙隔热条设备厂家，新约构成理

　　2025年上半年，隔热条PA66公司新增订单0.3亿平方米，当中84.0%来自三方。公司新签约总额约达人民币22.6亿元，同时公司优化业务结构及项目治理，对部分项目进行退盘，在管面积较2024年末小幅增加至4.4亿平方米。新签约中住宅项目和非住宅项目面积占比分别为41.0%及59.0%，结构理，不同类型的新项目可以增加公司抗风险能力。

　　分红派息增加，股东回报提升

一季度的平均每月活跃用户为7.246亿，比2020年同期的4.874亿增长了49％。

总营收为人民币221.671亿元（约33.834亿美元），与上年同期的人民币65.411亿元相比增长239%。

理想One的交货量为12,579台，同比增长334.4%。

-世纪互联一季度净营收为人民币13.9亿元（约2.117亿美元），与去年同期的人民币10.9亿元相比增长27.1%；

房天下今日表示，将基于下列条件来提交2020年Form 20-F年报：1）清盘呈请结果（2020年12月7日向SEC提交的Form 6-K报告中所披露的）；2）房天下与其可转换债券持有人，就可转换债券项下未偿还款项的偿还时间的谈判结果；3）完成截至12月31日的2020年财务报表；4）完成财务报告内部控制的评估。

一季度的直播业务收入为人民币73亿元，而2020年四季度为人民币79亿元。

　　2025年上半年，公司中期派息每股9港仙，为庆祝公司上市10周年，特别股息每股1港仙，总共占权益股东应占净利润39.2%，总体派息较去年同期每股上升1.5港仙。在经营的情况下，持续稳定的分红可以提升股东回报，吸引投资者。

　　风险提示

　　房地产行业下行预期、应收账款减值风险，未来物业费收缴率低于预期。

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责任编辑：史丽君 白沙隔热条设备厂家