2026年汽车行业景气预测

2026年乘用车总量和新能源销量预期

26年行业受新能源购置税征收5%影响，内需整体预期-3.5% 。 两新政策：截至2025年10月22日商务部累计数据显示，全年以旧换新总申请量突破1000万份，其中：报废更 新340万份，置换更新660万份，按照单车1.4万元补贴平均值计算截至10月22日共支出补贴资金1400亿 元。10月开始多地汽车以旧换新补贴政策开始退坡（因此25Q4零售同比下滑较多）。展望2026年，12月11 日中央经济工作会议中明确2026年将“优化两新政策实施”，我们认为仍会对乘用车内需有较强支撑。 新能源购置税政策：2026年 1 月 1 日起至 2027 年 12 月 31 日，新能源汽车将恢复征收车辆购置税，但享受 “减半征收”优惠，即：车购税按应税车辆计税价格的 5% 征收（正常税率为 10%）。每辆新能源乘用车享受 的车购税减免额度上限为 15,000 元。

2026年乘用车C端智能化预测

我们预测2026年各家车企依然继续“卷”智驾，城市NOA渗透率在新能源车中预计会上升至40%。其中从芯 片方案选择上：英伟达预计份额下降至45%，特斯拉15%，华为25%，其余国产15%。

2026年重卡景气度预测

展望2026年，中预测下，我们预计批发销量116万辆，同比+1.5%；内销77万辆，同比-5.5%，小幅承 压，其中气车/电车/油车分别+25%/+19.3%/-33.4%；出口39-40万辆，同比+18.8%。

乐观预测下滁州塑料管材生产线价格，我们预计批发销量125万辆，同比+9.5%；内销83.6万辆，同比+2.7%，小幅增长，其中 气车/电车/油车分别+46.5%/ +29.7%/-32.8%；出口41-42万辆，同比+25%。

2026年重卡出口展望

2026年俄罗斯影响消除，出口加速增长。我们认为，2026年俄罗斯出口有望底部企稳，拖累消除， 非俄地区中，东南亚/非洲/中东增长主要由当地基建/采矿/资源运输需求驱动，具备持续，而拉美 市场中国品牌加大资源投入，塑料挤出机设备预计份额将持续提升。我们保守预计，海关口径下，2026年亚洲/非洲/ 中东出口同比分别+20%/+30%/+40%，非俄出口计同比+26%。

价值主线——寻找穿越周期α品种

2026年乘用车全球化主线选股思路

从全球化逻辑下筛选车企，核心标准为： 出口占比高且海外产能落地较多。考虑目前海外多数区域汽车工业政策方向更侧重“以产业换市场”，政策目 标高度聚焦于本土工业保护和升级，因此海外产能布局情况和落地节奏重要也在提升，在此标准下奇瑞/长 城/比亚迪海外贡献较多销量，且海外产能陆续投产上量中。 俄罗斯市场相对贡献较少。从2024年开始，俄方产业政策由“短期补缺”转向“重建本土汽车工业”，整车进 口面临更高的不确定。在此标准下比亚迪/小鹏/零跑/上汽对俄敞口较小。 新能源车型占比相对较高。油车出口在部分新兴市场仍具备阶段需求，但对当地就业/技术升级贡献有限， 更多的是进行低价替代，逻辑上当地政策支持空间有限，我们认为油车出海并不是中国车企出海的长期主线。 相比之下，具备BEV与PHEV双路线布局，可以灵活切换动力结构的车企更有能力在全球市场中获取持续市场 准入与增长空间。在此标准下比亚迪/零跑/小鹏更有优势。

成长主线——L4 RoboX投资机会

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（报告来源：东吴证券。本文仅供参考滁州塑料管材生产线价格，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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一、材料基因：航空级铝材与德国隔热条的强强联

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内部结露是中空玻璃密封失的一种典型形式。某调查显示，中空玻璃使用两年后失率为3%~5%，其中6成是中空玻璃内部结露，典型现象见下图。

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