东吴证券股份有限公司周尔双,钱尧天,陶泽近期对天奇股份进行参谋并发布了参谋禀报《2025年报&2026季报点评：25年收场扭亏，具身智能产业布局加码》，予以天奇股份增抓评。

天奇股份(002009)

投资重点

25年收场扭亏为盈，26Q1扣非归母净利润同比+88：

2025年公司收场买卖收入27.63亿元，同比-6.66；归母净利润0.55亿元，同比+121.44，收场扭亏为盈；扣非归母净利润-0.80亿元，同比+72.75，亏欠收窄。归母净利润同比转正而扣非有所承压，主要系公司锂电轮回关联业务景气度仍处于底部区间，且2025年阐发较多投资收益与财富科罚收益。

分业务看蚌埠塑料挤出机厂家，2025年智能装备/锂电板轮回/重工机械/轮回装备收入分手为17.53/4.73/3.75/0.99亿元，同比分手+12.77/-19.37/-25.93/-62.37。智能装备业务稳步增长，而锂电轮回关联业务仍处在景气度底部复苏区间。

25Q4收场收入7.99亿元，同比-8.57；归母净利润-0.13亿元，扣非归母净利润-1.00亿元。26Q1公司收场买卖收入7.25亿元，同比+16.47；归母净利润0.25亿元，同比-41.83；扣非归母净利润0.22亿元，同比+87.72。

毛利率抓续，研发及财务用度影响Q1利润施展：

2025年公司销售毛利率16.62，同比+4.82pct；销售净利率1.92，同比+10.63pct。分业务看，智能装备/锂电板轮回/重工机械/轮回装备销售毛利率分手为20.09/10.07/19.03/-4.96，同比分手-0.62pct/+16.07pct/+8.15pct/-4.69pct。2025年本事用度率14.65，同比-1.46pct，销售/料理/研发/财务用度率分手为1.67/6.77/4.63/1.59，同比分手-0.33pct/-0.65pct/+0.73pct/-1.21pct。26Q1公司销售毛利率20.05，同比+4.28pct；销售净利率3.30，同比-3.54pct；本事用度率为16.74，同比+2.55pct，其中销售/料理/研发/财务用度率分手为1.37/6.01/5.62/3.74，同比分手-0.60pct/-1.04pct/+2.01pct/+2.18pct。26Q1研发用度率普及系公司加大具身智能业务关联研发参加；财务用度率普及系外洋订单部分应收款项未达回款节点，重复季度欧元、好意思元汇率下落影响。

智能装备订单储备足够，塑料挤出机外洋与国内面貌抓续践约：

2025年公司智能装备业求收场收入17.53亿元，同比+12.77，其中汽车智能装备收入15.86亿元，同比+17.21，销售毛利率20.29。公司智能装备业务订单储备足够，外洋业务进展顺利，2025年智能装备业务外洋商场收入同比+95，外洋收入占比达41。26Q1智能装备业求收场收入3.92亿元，占总营收54.09，销售毛利率20.27，同比+1.42pct；公司抓续践约比亚迪印尼总装面貌、长安重庆升矫正面貌、岚图武汉总装面貌、日产襄阳矫正面貌、CEER沙特涂装面貌等，在手订单足够，有望守旧后续营收及盈利保抓正经。

锂电轮回盈利建立，具身智能进入工业场景考证与落地阶段：

锂电板轮回面：26Q1锂电板轮回业求收场收入2.48亿元，同比+205.09，销售毛利率22.61，本期收场扭亏为盈，主要系天奇金泰阁产能垄断率普及，且钴、碳酸锂、磷酸铁等产物价钱飞腾，带动出货量、收入及销售毛利率。具身智能面：公司与星河通用成就资公司天奇星河，与富士康汽车签署计谋作左券，并与长城汽车开启东说念主形机器东说念主在物流场景的应用作；公司主建设的江苏省具身智能机器东说念主工业数据网罗与实训中心已参加起始。

盈利预测与投资评：商量到公司智能装备主业订单储备足够，锂电轮回业务盈利建立，咱们基本防守公司2026-2027年归母净利润为2.4/3.3亿元，瞻望公司2028年归母净利润为4.1亿元，刻下股价对应动态PE分手为38/28/22倍，防守“增抓”评。

风险提醒：汽车行业成本开支不足预期；锂电板轮回业务进展不足预期；具身智能业务产业化进展不足预期。

新盈利预测明细如下：

相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》蚌埠塑料挤出机厂家，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。