开源证券股份有限公司诸海滨近期对科马材料进行商议并发布了商议推崇《北交所信息新：T2干式摩擦片国产替代，与制浆造纸商议院作布局湿式非说念路域》，赐与科马材料增握评。

科马材料(920086) 北海塑料挤出设备厂家

2026 Q1 营收 0.73 亿元(+0.32)，归母净利润 2437.91 万元(+2.88)

2025 年公司终了营收 2.76 亿元，同比增长 10.93，归母净利润 8971.57 万元，同比增长 25.42，扣非归母净利润 8314.34 万元，同比增长 21.00，毛利率50.11；2026Q1 营收终了 0.73 亿元，同比增长 0.32，归母净利润 2437.91 万元，同比增长 2.88，扣非归母净利润 2311.11 万元，同比增长 3.34。咱们保管 2026-2027 年盈利预测，新增 2028 年盈利预测，瞻望公司 2026-2028 年归母净利润折柳为 1.02/1.10/1.21 亿元，对应 EPS 折柳为 1.22/1.31/1.45 元/股，对应刻下股价的 PE 折柳为 23.8/22.0/20.0X，咱们看好公司 T2 干式摩擦片稀缺国产替代，湿式纸基摩擦片聚焦工程机械开将来增漫空间，保管“增握”评。

T2 干式摩擦片国产替代北海塑料挤出设备厂家，乘用车扭矩减振器新应用开增长新空间

公司基于 T2 工艺陆续出多款干式摩擦片端家具系列，镇定破舍弗勒及和善法雷奥对主机配套阛阓的左右地位，其中 2022 至 2024 年，塑料管材设备公司国内主机配套阛阓占有率约为 32~37，国内售后做事阛阓占有率约为 4~5，国内阛阓占有率约为 8~9。其中，扭矩减振器不错应用于传统及新能源混能源汽车，系诓骗干式摩擦片、减振弹簧及花键毂等部件传递扭矩、减振吸噪、现实过载保护的装配，发展远景广大，公司度绑定采埃孚、法士特伊顿、安靖克等头部客户，并奏效拓展问界、智界、跑汽车等混动车型配套。

联制浆造纸商议院通湿式纸基材料全链条，布局非说念路域国产化

在湿式纸基摩擦材料域，公司积进落实与制浆造纸商议院的作北海塑料挤出设备厂家，依托国顶科研力量和公司丰富的边界化分娩、考据及阛阓配套智商，通非说念路域湿式纸基摩擦材料“基础商议—本事攻关—恶果滚动—产业应用”的全链条。其中，2021 年 6 月公司修复控股子公司科马传动，布局自动变速器具湿式纸基摩擦片业务；2022 年 5 月公司湿式纸基摩擦片家具厚爱投产，湿式纸基摩擦片客户主要包括潍柴能源(潍坊)、法士特传动、蒙沃变速器、铁流股份、中联重科、唐山齿轮、悦达实业等，已小批量供货，客户家具考据情况清雅。

风险领导：募投格式投产不足预期风险、原材料波动风险、阛阓竞争加重风险

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