（原标题：“支付双雄”财报本周来袭！小摩绩前唱多：基本面庄重昌都塑料管材设备厂家，重申Visa(V.US)与万事达(MA.US)“增握”评）

智通财经APP获悉，万事达(MA.US)将于1月29日(周四)好意思股盘前公布四季度功绩，而Visa(V.US)也将于周四好意思股盘后(北京技能周五晨间)公布财报。在此之前，摩根大通发布研报指出，尽管存在些不利身分，但基本面依然庄重;重申对万事达与Visa的“增握”评，标的价分手为685好意思元与430好意思元。

小摩指出昌都塑料管材设备厂家，骤然数据清晰，四季度增速仅略有放缓，探究到增长乏力，这标明好意思国国内骤然者依然保握健康(Chase信用卡数据清晰，1月于今的骤然增速也有所加速)。此外，两公司估值相对理，且股价走势可预测(值得扎眼的是Visa将于4月运行实行的代币化升值做事用度)，这些身分让该行对两公司的功绩基本握乐不雅魄力，不外仍然稍稍偏好Visa。

尽管如斯，近几周的系列新闻加重了市集对包括信用卡会聚在内的所有行业的悲不雅厚谊。对于《信用卡竞争法案》(CCCA)，该法案近期直是市集照料的焦点，小摩觉得昌都塑料管材设备厂家给这两支付公司带来影响不太可能但可控。该法案的实行可能需要数年技能，这给了各支付会聚充足的技能来拆分业务，并把柄价值蓄积情况调养订价政策(正如他们夙昔所作念的那样)，从而对消小摩觉得将会较为和善的财务影响。

小摩觉得，行将公布的财报清晰风险文牍比为正，但也承认仅凭精良的功绩/导不及以摈斥投资者近乎生涯的担忧。不外，小摩觉得，这种市集波动应该被视为买入质钞票的契机。

CCCA问题：此前，特朗普在外交媒体上发帖，饱读吹支握《信用卡竞争法案》(CCCA)。该法案初于2022年提议，但终未能取得平庸支握。法案的中枢内容是条目大多半Visa和万事达信用卡附加个立的三支付会聚，隔热条PA66生产设备不异于借记卡的结构。小摩觉得该法案不太可能取得支握，主若是因为它莫得为骤然者/商带来清澈的本利益(并且与实行该法案所需的运营包袱不行比例)，但即使该法案得以实行，该行觉得Visa和万事达卡也或者搪塞，在畴昔几年内只会受到幽微的经济影响。

万事达功绩预期摘记：小摩展望营收/每股收益将比市集宽敞预期低约1。四季度功绩可能受汇率波动影响，万事达已在季度内下调了预期。小摩对万事达四季度好意思国来回量增长的预期略低于华尔街预期，该行假定Capital One部分业务调遣致增速放缓240个基点(尽管潜在的骤然趋势总体默契)。对于2026财年，小摩的基本预期是万事达将导达成低两位数外汇收入/有机收入增长(摩根大通预期增长12)，该行觉得这对刻下股价来说一经充足昌都塑料管材设备厂家，尤其探究到万事达具蛊惑力的相对估值。

Visa功绩预期摘记：小摩对季度营收/每股收益的预期与华尔街的预期基本致，但对2026财年营收/每股收益预期比华尔街预期出约1个百分点，这可能收获于汇率波动(小摩的模子清晰，与之前的预期比较，荒谬收益约为50个基点)。小摩觉得，基本运营趋势在短期内应保握积态势，包括1月初的来回量增长预示着增速加速，以及下半年的增长预期。把柄核查，代币化做事订价似乎至少部分撑握了这趋势。加上其颇具蛊惑力的估值(相对于市集和Visa的历史进展)，小摩觉得本季度乃至全年齐将呈现积的风险文牍比。该行重申其为2026年的选。

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季度内来回量数据：好意思国银行(BAC.US)、花旗(C.US)、摩根大通(JPM.US)、好意思国众银行(USB.US)和富国银行(WFC.US)——这五银行计占好意思国国内Visa/万事达来回量的近半——已公布了2025年四季度的支付量盘算。这五发夹机构的来回量增速放缓了40个基点(计信用卡来回量同比增长6.2，而三季度为6.7)。这清澈好于小摩此前的骤然预览预测(该行预期增速将放缓近2个百分点)，也于华尔街的预期(V/MAU来回量增速放缓约1个百分点)，需要扎眼的是，华尔街的预期包含了万事达卡因Capital One的过渡而受到的牵累。摩根大通的信用卡数据清晰，放肆至1月13日的1月来回量增速有所加速，较四季度增长130个基点，较客岁12月增长220个基点。

新预期：鉴于季度内积的数据，小摩小幅上调了近期好意思国来回量预期，同期探究了汇率波动的影响。终，小摩对两支付公司的营收/每股收益预期均略有上调;尽管受汇率影响昌都塑料管材设备厂家，万事达四季度发挥的营收展望略有下跌。

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