肇庆塑料挤出设备 理想汽车三季度营收降36.2%，连续11个季度盈利记录被终结，未来利润率或持续下滑

日前理想汽车发布2025年三季度业绩数据显示，三季度公司实现营收274亿元，上年同期为428.7亿元，同比下降36.2%；毛利为45亿元肇庆塑料挤出设备，去年同期为92亿元，同比下滑51.6%；毛利率为16.3%，去年同期为21.5%；三季度理想汽车总交付量为93211辆，同比下滑 39.0%。前三季度实现营收为835亿元。

而财务数据大规模下滑的背后是理想汽车正遭遇的销量困境。该财报标志着理想汽车自2022年四季度以来，长达11个季度连续盈利纪录的终止。该季报的“惨淡”，是其从单一爆款增程路线，向“增程与纯电并重”战略转型过程中，遭遇市场激烈竞争和内部调整阵痛的集中体现。还可预见的是，2026年其利润率或将持续下滑，估值缺乏吸引力。

连续11季度盈利记录被终结

理想汽车三季度财报的核心数据承压，是其当前所处发展阶段多重白热化挑战的集中体现。

数据显示，三季度理想汽车营收为274亿元，同比下降36.2%，环比下降9.5%。其中，作为收入核心的车辆销售收入为258.67亿元，同比下滑幅度达37.4%，该数据直接反映了终端市场销量的疲软状况。

在盈利能力方面，三季度整体毛利率为16.3%，车辆毛利率为15.5%，同比均出现5个百分点的下滑。值得关注的是，本季度公司净亏损6.24亿元，经营亏损为12亿元，经营利润率为-4.3%。

从具体分析看肇庆塑料挤出设备，增程市场的萎缩让理想核心优势瓦解，其试图转型纯电寻找新的增长点，但却不及预期。尤其是i6、i8上市遇冷，两者月销量均不到6000辆，与“月销破万”的预期相去甚远。值得关注的是，MEGA召回事件不仅让理想在纯电市场“旗舰”形象受挫，更是理想汽车由盈转亏的直接因素。财报显示，三季度公司毛利率16.3%，毛利为44.69亿元；若剔除MEGA召回支出影响，则毛利率为20.4%。以此计算，召回事件令理想三季度损失11亿元。

面对大幅下滑的数字矩阵，董事长兼CEO李想表示肇庆塑料挤出设备，2025年理想汽车经历了产品周期、公关舆情、供应链爬产和政策变化等带来的各种挑战，这些因素对交付和经营产生了巨大的影响。

其他车企业绩方面，比亚迪发布2025年三季度财报显示，公司前三季度总营收5663亿元，同比增长12.7%；实现归属于母公司股东净利润233亿元；研发费用437亿元，同比增长31.3%。销量方面，比亚迪旗下新能源汽车累计销量1400万台。2025年1-9月，比亚迪集团新能源汽车销量3,260,146台，同比增长18.6%。

小鹏汽车2025年三季度财报显示，公司三季度总交付116,007台智能电动汽车，创历史新高，同比增长149.3%，环比增长12.4%；公司营收达203.8亿元，创历史新高，同比增长101.8%；公司毛利率达20.1%，创历史新高，同比提升4.8个百分点；公司汽车毛利率达13.1%，同比提升4.5个百分点。业内人士还预测，小鹏汽车2025年四季度交付指引预计为125,000台至132,000台新车，同比增加36.6%至44.3%；营收预期为215亿元至230亿元，同比增加33.5%至42.8%。

面对这一串串同行们的精彩业绩数据，或许白热化鏖战的市场在考验理想汽车的战略定力、运营率和抗风险能力。

内外叠加及新旧动能转换阵痛

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当下理想面临的新能源汽车竞争环境已发生根本变化肇庆塑料挤出设备，从“开创蓝海”进入“红海搏杀”。

业内分析人士认为，三季度理想汽车业绩下滑是内外部因素叠加、新旧动能转换阵痛的直接体现。先，产品周期处于低谷。理想正处于从单一增程路线向“增程+纯电”双线战略转型的关键期。主力增程车型L系列(L7/L8/L9)处于改款换代前夕，消费者持币观望。而作为二增长曲线的新车型(如纯电MPV MEGA)市场反响不及预期，未能有承接销量，导致产品线“青黄不接”。

其次，主动降价侵蚀利润。为提振销量、应对竞争并清理旧款库存，理想在三季度进行了大规模的官方降价和终端促销。例如，特斯拉、比亚迪等巨头持续主导价格下探，迫使所有参与者跟进，行业“以价换量”成为常态，严重挤压了理想的盈利空间。这虽然短期内刺激了部分需求，塑料挤出设备但直接导致单车平均售价和毛利率大幅下滑，是净利润暴跌的核心原因。

再者，是战略与执行挑战。公司从依赖少数爆款的模式，转向管理更复杂的多车型矩阵。在供应链管理、营销资源分配和销售体系转型上遇到挑战，内部进行了组织调整，例如引入华为背景高管、销售体系改革等重大举措，这些举措在短期内都影响了运营率。

总之，理想三季报是一次严峻的压力测试，暴露了其在行业剧变和战略升级过程中的脆弱。公司已展现出快速反应和调整的能力，但其真正的考验在于能否在技术、产品和成本等多个维度上，系统地重建长期竞争优势。未来几个季度的数据，尤其是毛利率和纯电车型的销量占比，将是观察其转型是否步入正轨的核心风向标。

新的起点，销量利润率或持续下滑

痛定思痛。之所以基于此，李想表示，四季度开始公司将回归创业公司模式。

他所谓的“创业公司模式”概括为四个方面。先，强调深度对话而非繁琐汇报。其次，聚焦用户价值而非机械完成任务。再者，追求持续提升率而非占有更多资源。另外，直接识别并解决关键问题，而非在组织内制造信息不对称。

伴随管理模式的回归，理想汽车同步明确了技术方向、产品策略和国际化布局。

值得关注的是，面对当前新能源汽车行业的内卷，近年来车企扎堆入局具身智能域，包括比亚迪、特斯拉、小鹏、长安等纷纷踏入这一赛道。理想汽车正加大人工智能等域的投入力度，三季度研发费用达30亿元，预计全年研发投入将达120亿元，其中过一半用于人工智能域。但具身智能产品难以迅速上市发售，短时间难以给理想的业绩带来实质助力。在产品策略上，理想决定回归“单品爆款”逻辑，即大幅削减单款车型的SKU数量，聚焦单一顶级配置并将其打磨至致。

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff捕捉到这一动态，他上周五指出：“这些发言确实在早些时候给黄金市场的多头提供了一些友好的素材。”Wyckoff的观察并非空穴来风，美联储的降息预期往往与黄金价格正相关，因为低利率环境会削弱持有无息黄金的机会成本，同时放大其作为通胀对冲工具的价值。在当前美国经济数据混杂的背景下——9月份就业岗位虽预期增加，但失业率仍小幅上升，且8月份数据被下修为负增长——劳动力市场的疲软迹象进一步强化了降息的要。

受此影响，市场对12月降息的预期概率从当日早些时候的约31%大幅跃升至71%。

美国劳工统计局数据显示，9月非农就业人数增加11.9万，远好于此前市场预计的5万。

就业数据公布后，投资者调降了对12月降息的押注。根据市场数据显示，美联储在12月降息25个基点的概率已降至约39%，进一步削弱了黄金的避险溢价。

谈到刚刚迟到发布的9月就业报告，保尔森用“令人鼓舞”来形容：虽然失业率小幅升至4.4%，但就业增长放缓主要源于劳动力供给同步减少，整体就业市场仍处于大致平衡状态。不过她也警告，大部分新增就业都集中在医疗保健和社会援助域，这往往是就业增长即将进一步放缓的前兆。关于通胀，她的基本判断是关税不会引发持续通胀，需求放缓正在压制价格压力，但未来五年通胀率很可能维持在2%以上。“货币政策正走在一条细线上”，保尔森后强调，她将严格以实现2%通胀目标为导向，平衡通胀与就业的双重风险。

与此同时，作为薪资通胀核心跟踪指标的平均时薪，预计同比增幅仍将保持3.7%，而实际增速为3.8%比8月的3.7%继续小幅上涨，这一数据将直接影响美联储对通胀粘的判断。

美国国债收益率基本持平，10年期国债收益率报4.117%左右，2年期收益率约3.571%。非农数据公布前收益率小幅上行，公布后有所回落，但跌幅不足以对贵金属形成实质支撑。

此外，理想汽车还正加速拓展海外围猎。据了解，2025年理想汽车完成中东、中亚以及北非核心区域初步布局，2026年将按计划逐步拓展拉丁美洲、欧洲以及东南亚市场，实现全球市场全覆盖。

不过，思想很丰满，但现实很骨感。业内券商机构对理想的未来并不看好。

招银国际分析师认为，当下受市场竞争加剧、价格战影响及新一代车型推出前的过渡期压力等的影响肇庆塑料挤出设备，理想汽车2025年四季度至2026年一季度或将面临销量和毛利率双重下滑的风险。不仅如此，2026年一季度中国汽车市场需求可能面临政策收紧(如电动车购置税减免缩减)的挑战，这些都将进一步加剧理想汽车的压力。