中信建投研报指出烟台塑料挤出设备，2026年4月国内未锻轧铝及铝材出口59.755万吨，比较昨年同时51.8万吨增长15，环比3月猛增11.24万吨，自此，铝材出口填补国际商场电解铝空白的逻辑得以考据。5月铝材出口订单为隆盛，交流铝锭量的减少（因为外盘价钱显耀于内盘），5月国内将认真插足库存去化阶段烟台塑料挤出设备，压制在国内铝价上的“大山”终将被移除，铝价获取进取的动能。

　　全文如下

　　中信建投 | 铝材出口强劲，改动库存近况的变量正在壮大

　　2026年4月国内未锻轧铝及铝材出口59.755万吨，比较昨年同时51.8万吨增长15，环比3月猛增11.24万吨，自此，铝材出口填补国际商场电解铝空白的逻辑得以考据。5月铝材出口订单为隆盛，交流铝锭量的减少（因为外盘价钱显耀于内盘），5月国内将认真插足库存去化阶段，压制在国内铝价上的“大山”终将被移除，铝价获取进取的动能。

　　工业金属：本周LME铜、铝、铅、锌、锡价钱变化为4.5、-0.1、1.4、3.1、8.7；工业金属价钱由“金融属”及“商品属”共同决定，从金融属来看，好意思联储已开启降息周期；从商品属来看，人人铜铝库存均处于相对低位，经济复苏可期，交流新动力行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。

　　铝材出口强劲烟台塑料挤出设备，改动库存近况的变量正在壮大

　　（1）几内亚配额未落地，氧化铝区间颠簸。几内亚政府原磋磨在4月启动的铝土矿出口配额于今未见落地，氧化铝期货从3150重回2750，又逢广西某企业事故，运行产能跌至9280万吨，价钱略有。现时铝土矿CIF报价在68好意思元，山西氧化铝现款老本为2770，广西Q2插足新增氧化铝投产规模达400万吨，氧化铝价钱看护颠簸，寄望几内亚矿山战术角落变化即可。

　　（2）2026年1-3月电解铝表需增长-1.2。国内电解铝累计产出1113万吨，同比增长2.1。原铝净61万吨烟台塑料挤出设备，同比加多4万吨。研究（铝棒+铝锭）库存变动，国内原铝的表需1089万吨，隔热条PA66较昨年同时着落13万吨即-1.2，分拆孝顺地产-3.5、走运-0.6、电力1.3、出口0.7、耐用品0.2、包装0.5、机械过甚他0.2。

　　（3）电解铝行业利润看护在历史位。4月23日铝价24820元/吨，自备电单吨含税利润9500元/吨，网电单吨含税8500元/吨。2026年4月于今自备电和网电含税平均利润为9350元/吨、8300元/吨，环比2026年Q1加多150元/吨、370元/吨，看护在历史位。

　　（4）国际缺口行将带动国内去库及价钱冲破。中东当今还是关停产能包括：卡塔尔26.5万吨，巴林30万吨，阿联酋160万吨；交流莫桑比克电力同到期关停52万吨，计269万吨，占人人运行产能的3.58，折国际电解铝月度供应减少22万吨，LME库存已低于40万吨，国际商场现货升水企，已现垂死景况。国际价钱于国内价钱，还是初始劝诱铝材及铝成品出口订单回暖，调研情况看4月环比3月回暖5，5月会陆续回暖以补充国际缺口，进而带动国内库存去化和铝价冲破2.5w关隘。

　　1、人人经济大幅度败落，奢华断崖式萎缩。宇宙银行在新发布的《人人经济量度》中将2026年人人经济增长预期从原先的2.3上调至2.6，但连年经济增长已呈放缓趋势，若人人经济堕入度败落，将对有金属的奢华造成广博冲击。

　　2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧预期，强势好意思元压制权柄钞票价钱。好意思司法有截止通胀，握续加息。好意思联储还是进行了大幅度的皆集加息，可是处事类止境是房钱、工资都显得有粘制约了通胀的回落。好意思联储若看护强度加息，对以好意思元计价的有金属是不利的。

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　　3、国内新动力板块奢华增速不足预期，地产板块奢华握续低迷。尽管地产销售端的战术还是不同进度放开，可是住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解融会不顺利。若销售握续未有，后期地产收尾端会濒临失速风险，对国里面分有金属奢华不利。

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