中金发布研报称，预计智嘉-W（02590）2025-2026年EPS分别为0.06/0.17元。该行认为智嘉布局AI智慧仓储行业具有场景先落地、格局清晰特征，公司PS估值介于工业与人形机器人之间，给予公司2026年10x的P/S，对应目标价格32.8港元，涨幅空间32%，次覆盖给予“跑赢行业”评级，该行认为公司已成为具备AI+场景化能力的综智能体。

中金主要观点如下：

仓储环节具备先AI落地优势

据灼识咨询，全球仓储AMR（自主移动机器人系统）解决方案市场空间2029年或千亿元，中企优势明显。结AI，该行认为仓储AMR具有高度标准化、数据积累清晰、自动化基础完善等特征，是AI+工业落地重要市场。亚马逊已结生成式大模型推出AI基础模型DeepFleet，为行业引航。

全球AMR解决方案龙一贵港塑料挤出机设备，经营拐点已现

智嘉成立于2015年，是全球化布局的AMR解决方案龙头，海外市场收入占比近年来70%。根据招股书，按收益计2024年智嘉仓储AMR解决方案全球一，市场份额9%。公司2025H1实现EBITDA转正，达0.12亿元，标志公司经营层面财务拐点正式出现。

智慧仓储新范式国内引者

1）公司基于三个有技术平台，软硬件全自研，为AI融入仓储路径规划、供应链优化、数字孪生等提供底层打通基础；2）三大仓储方案+三大场景，提供各行业高能方案；3）长期积累770名终端客户，积累了大量运营数据与历史订单数据，打造向AI转型的数据壁垒；4）集中资源布局具身智能，已推出通用机械臂及具身智能底座Geek+

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潜在催化剂：公司盈利扭亏、加入恒生综指数及港股通。

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从基本面来看，马来西亚棕榈油局公布的数据显示，7月份棕榈油库存较上月下降了5.35%，创下四个月以来的新低。这一库存的减少幅度出了市场的预期，Phillip Nova商品策略师Darren Lim在报告中指出，月末库存的减少幅度明显大于预期，这为棕榈油价格提供了一定的支撑。

印度作为全球大的植物油买家，其需求动态对棕榈油价格具有显著影响。据印度溶剂萃取协会（SEA）的数据，7月份印度棕榈油和大豆油的量飙升至近一年来的高水平，这主要是由于价格回调促使炼油商增加了采购量。然而，8月份的量预计将降至150万吨左右，因为贸易商减少了棕榈油和葵花籽油的购买量。

根据马来西亚棕榈油局（MPOB）的数据，7月底马来西亚棕榈油库存环比下降5.35%，这是四个月来的次下降，表明市场供应正在收紧。然而，这一积信号并未转化为价格上涨的动力。相反，立检验公司AmSpec Agri Malaysia和天祥集团（Intertek Testing Services）的数据显示，8月1日至10日，马来西亚棕榈油产品出口环比分别下降了17.7%和12.2%，这一出口疲软的现象对价格构成了压力。

棕榈油价格的波动与全球植物油市场紧密相连。本周，大连和芝加哥期货交易所的豆油和棕榈油约分别上涨贵港塑料挤出机设备，显示出市场对植物油的需求依然旺盛。此外，原油价格的走强也为棕榈油市场带来了积影响，因为棕榈油作为生物柴油的原料，其价格往往与原油价格呈现正相关。