开始：投行参谋推崇 临汾塑料管材生产线

　　原标题：又是狂募！宇树科技刊行价 150.80 元/股，募资 60.99亿募20.97 亿！一样中信证券保荐的禾迈股份曾募 48.48 亿元咫尺如故崩盘！

　　中信证券保荐、逆变器赛谈、数十亿大齐募、基本面大幅恶化方向：禾迈股份（688032）完好意思复盘

　　、IPO 中枢：中信证券保荐，10 倍天价募

　　1． 刊行基础信息

主体：禾迈股份，光伏袖珍逆变器龙头，科创板 2021-12-20 上市

保荐 & 主承销：中信证券，承销保荐用度 1.42 亿元，费率 2.55

募资络续：原定募资5.58 亿元，用于储能逆变器产业化、智能制造基地扩产

推行募资：总募资55.78 亿元，净额 54.06 亿元临汾塑料管材生产线，募 48.48 亿元，募幅度近 10 倍

刊行订价：557.8 元 / 股，刊行市盈率 225.94 倍，创下其时 A 股刊行价历史新，散户弃购率 18.74，中信证券包销 3.63 亿弃购股份，重叠子公司跟投，计握股 1.63。

　　2． 上市后资金乱象（偏离主业）

　　上市次日禾迈股份公告：动用45 亿元募闲置资金购买搭理，莫得投向招股书愉快的逆变器扩产样子：

储能逆变器产业化样子仅干预 35 万元，后续平直休止，异型材设备样子主体转回实控东谈主；

募资金 62 用于补充流动资金、偿还贷款临汾塑料管材生产线，13 用于股份回购、解决层股权激发，仅 25 干预主业扩产；

挪用资金干预总部大楼成就，累计耗资 10 亿元，多量资金脱离实业发展。

　　二、近况：从 “微逆龙头” 到逆变器板块唯死亡企业

　　1． 功绩断崖式下滑

2021 年净利润 2.02 亿、2022 年 5.33 亿、2023 年 5.12 亿、2024 年 3.44 亿；

2025 年预报全年死亡 1.35~1.65 亿元，为逆变器 10 余上市公司中唯年度死亡方向；

毛利率从上市初期 42.36 下滑至 26.97，国外欧洲户用光伏需求落潮、行业价钱战加重，公司家具竞争力掉队。

　　2． 股价与市值崩盘

上市股价：1338.68 元，市值 500 亿元；

2026 年 8 月现价 74 元近邻，较点跌幅 85，市值挥发 700 亿元，始终处于破发情状。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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