看好债市短端契机；A股情感偏过热马鞍山隔热条设备，要戒备掩饰估值和题材板块；港股行情较为依赖PPI走势；原油偏空，黄金不息看好。

　　国际面，12月好意思国CPI略低于预期，政府关门影响事后不彊，通胀仍然不组成对好意思联储宽松周期的恫吓。阛阓对26年的次降息预期订价在6月，详细的好意思元流动仍友好。

　　国内面，外需拉动12月出口预期，集成电路、花费电子和汽车为主要孝敬；发债节律致12月社融同比少增，信贷结构上企业端强于住户端。

　　阛阓策略面，债券面马鞍山隔热条设备，近期权力阛阓降温布景下债市走出诞生行情，但季度股市“春季躁动”和银行信贷开门红预期仍在，长端利率趋势契机需恭候风险偏好的明回落。上周6M买断式逆回购延长落地，资金面有摩擦，但买断式加量续作后资金利率再行回落，重复发布会上央行书记结构降息并加大结构用具投放，示央行降准降息前关于流动的呵护气派未变，短端利率细则较。

　　A股面，春季躁动行情有望延续，但在节律上近期A股阛阓情感处于偏过热的区间，重复监管、功绩预报浮现等多面影响，阛阓有阶段变奏需求，春季躁动行情或参加“中场休息”。资金可能从拥堵度较的估值、题材板块，阶段向具备塌实功绩解救、估值理的板块切换。

　　港股面，当今港股仍处于“流动受益+基本面偏弱”阶段，226年物价水平与否是重要。东谈主民币增值有助于港股流动环境，而港股beta上行依赖国内增长环境，除了量的理增长，遑急的是PPI为代表的价的。

　　原油面马鞍山隔热条设备，从公共经济基本面来看，原油需求仍弱、供给捏续开释、库存积蓄、价钱仍承压。好意思国对委内瑞拉军事击可能在短期加大油价波动，中永恒开释原油产能压低油价。

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　　黄金面，短期视角，跟着中好意思关税摩擦暂缓、特朗普战略缓缓从交易转向内务，不细则裁减，重复黄金短期拥堵度位，改日段时候黄金的风险溢价可能缓缓照应，金价涨速或有所放缓，看好中永恒发展趋势。（风险教导：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分意志风险，衔接本身风险承受身手审慎决策。同期可捏续爱护公共宏不雅经济走势，公共央行购金情况以及干系战略动态。）

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