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近期A股部分跨界并购案例 郭晨凯 制图◎记者 孙小程
2026年开年，A股市集连接暴露了多起跨界并购，多传统行业上市公司意图借此布局新材料、半体等新兴产业。
上海证券报记者细心到，部分来回暴露后，监管问询函紧随而至，对来回本进行严格把关，严盲目跨界、“忽悠式重组”借机昂。撑握理跨界与击成见炒作，成为监管并行不悖的两条干线。
有资投行东谈主士在接纳上海证券报记者采访时默示，跨界并购自身有其要和生意逻辑，但常常也伴跟着非理炒作、回避退市等辞谢忽视的问题。应通过削减“壳”资源价值、击“蹭热门”举止郑州塑料挤出机设备厂家，引投资者理看待跨界并购。以此让真确质的并购技俩脱颖而出，进而做事于实体经济的转型升。
传统行业“跨界”忙
1月22日，韩建疆土发布公告，公司正在权术以刊行股份及支付现款的式收购兴福新材52.51股权，结束对主见公司的终结及并报表，同期召募配套资金。
二者主营业务并不致，瞻望将组成跨界并购。韩建疆土主营业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）的研发、坐褥和销售。兴福新材为新三板上市公司，注于芳醇族居品的研发、坐褥和销售。
回溯来看，近期A股市集出现多起跨界并购案例，其中多为传统制造业公司向半体、AI算力等向转型。举例，延江股份拟收购甬强科技郑州塑料挤出机设备厂家，从卫生用品面层材料跨界至半体域；星华新材拟收购天宽科技，从反光材料跨界至AI算力做事；华立股份拟收购升辉清洁，从遮掩复材料跨界至物业清洁做事。
谈及跨界并购，安永计谋来回研究伙东谈主陈播耘感受到较着变化：“昔日几年，因为监管趋紧，好多并购技俩被‘冰封’，大只可先把念念法写在纸上。政策放宽后，这些需求像被解冻的河水样，马上启动流动起来。”以前好多并购还停留在“同行延伸”，当今越来越多公司会去商量跨界转型。其中，小跨界（凹凸游整）的技俩多，大跨界（跳出主业）的数目也在增多。
纵览这批上市公司，主营业务增长乏力是其大共。举例，韩建疆土连年来功绩处于握续承压的景，公司前子公司清青环保受钢材需求偏弱、钢企资金病笃、环保投资着落等身分影响，连年来握续耗费。清青环保的握续耗费与PCCP市集下行，致韩建疆土2022年至2024年分别净亏3.56亿元、3.08亿元和2.31亿元。
由此可见，传统行业的上市公司对跨界并购真的有推行需求。在业内看来，部分传统行业上市公司连接在原有域进行产业整，以期提上市公司质料，相对而言成不较着，需要通过并购重组结束转型升，栽培、发展二增长弧线。
监管“松捆”不“甘休”郑州塑料挤出机设备厂家
2024年9月，《对于化上市公司并购重组市集矫正的意见》（即“并购六条”）漠视撑握理跨行业并购。此前度萎缩的跨界并购，自此从头回到成本市集主流视线，联系案例也变得密集起来。
不外，政策松捆并不虞味着总计跨界来回均“畅行阻”，监管撑握的是出于推行需求的理跨界，而非盲目跨界。从近期暴露的问询函、紧要钞票重组预案审核意见函等来看，监管对跨界并购的中枢动机、钞票成与规底线保握“紧盯”。
具体来看，在跨界动机上，来回所较为关心生意理。2025年12月，隔热条PA66园林股份文告拟参股半体公司华澜微，随后上交所火速发函，条目其结自身狡计情况及主见公司所处行业联系技能、东谈主员、资金储备等情况，说明公司在自身握续耗费的情况下跨界购买握续未盈利主见的生意理，是否有助于提上市公司握续狡计武艺等。
在主见钞票质料上，来回所较为关心主见业务可握续。以康欣新材拟收购宇邦半体为例，上交方位问询函中提到郑州塑料挤出机设备厂家，主见公司确立开导业务从FAB厂或贸易商处购入退役开导，完成确立后销售给开导需晶圆厂或具备晶圆厂渠谈的贸易商。上交所条目康欣新材结贸易环境，分离不同地区的供应商，说明主见公司自FAB厂或贸易商处采购退役开导是否具有可握续；联系业务改日是否存在被替代的风险，业务形态是否具有可握续。
在信息暴露上，部分上市公司出现股价提前异动的情况，来回所条目此类公司说明是否存在内幕信息深切问题。举例，华立股份在半年内两度权术跨界收购，且公告前股价均现异动。据此，上交所条目华立股份补充暴露上次权术收购及拒、本次收购事项的具体经过，并说明是否存在内幕信息提前深切的情况。
对于跨界并购的监管要问题，接近重组审核监管的东谈主士默示，针对跨界并购，监管保握审慎包容格调，撑握运作标准的上市公司围绕产业转型升需要开展并购，但明确反对盲目跨界和追赶热门。从上市公司主体来看，来回所撑握质上市公司运用并购作念作念强，严格对待有不良历史纪录和风险警示公司的并购重组。
动跨界并购质料发展
从已有推论看，跨界并购在匡助部分上市公司找到发展动能的同期，也濒临诸多挑战和争议。部分跨界并购案例激发了二市集的非理炒作，个别上市公司暴露跨界并购后股价大涨，但来回终却拒，激发市集对其“忽悠式重组”“蹭热门”等举止的质疑。
谈及如何作念好跨界并购，有投行东谈主士默示，应让有逻辑的跨界并购快落地，让纯炒作的并购留步于起跑线。应荧惑围绕产业升、科技自强、绿转型的并购，这类来回是真确动经济转型的“引擎”，同期收紧莫得协同、缺少逻辑、单纯蹭热门的并购。
恒久从事并购的资从监管视角补充谈：面，要引跨界并购结束标准发展，对盲目跨界、“忽悠式重组”等举止，赐与严格审核；另面，跨界并购与借壳上市的逻辑关联较强，应贯彻落实新“国九条”，逾越削减“壳”资源价值。其中枢逻辑在于，通过转机市集中座预期，引投资者理看待跨界并购，而非聚焦个案审查。
并购后的整相似迫切。国浩讼师（上海）事务所伙东谈主陈枫计，好的跨界并购需要时辰去历练，如若仅仅在并购时结束收入、利润、市值等目的的增长，而不行握续，显明不是个好的并购。个时辰是功绩对赌期是否会功绩“变脸”，法结束应许利润；二个时辰为迫切，即功绩对赌终局后主见公司能否握续发展郑州塑料挤出机设备厂家，真确成为上市公司业务转型、发展的“引擎”。
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