商丘隔热条PA66 中金：予极智嘉-W(02590)跑赢行业评级 目标价32.8港元

智通财经APP获悉商丘隔热条PA66，中金发布研报称，预计智嘉-W(02590)2025-2026年EPS分别为0.06/0.17元。该行认为智嘉布局AI智慧仓储行业具有场景先落地、格局清晰特征，公司PS估值介于工业与人形机器人之间，给予公司2026年10x的P/S，对应目标价格32.8港元，涨幅空间32%，次覆盖给予“跑赢行业”评级，该行认为公司已成为具备AI+场景化能力的综智能体。

中金主要观点如下：

仓储环节具备先AI落地优势商丘隔热条PA66

据灼识咨询，全球仓储AMR(自主移动机器人系统)解决方案市场空间2029年或千亿元，中企优势明显。结AI，该行认为仓储AMR具有高度标准化、数据积累清晰、自动化基础完善等特征，是AI+工业落地重要市场。亚马逊已结生成式大模型推出AI基础模型DeepFleet，为行业引航。

全球AMR解决方案龙一商丘隔热条PA66，经营拐点已现

智嘉成立于2015年，是全球化布局的AMR解决方案龙头，海外市场收入占比近年来70%。根据招股书，按收益计2024年智嘉仓储AMR解决方案全球一，市场份额9%。公司2025H1实现EBITDA转正，达0.12亿元，标志公司经营层面财务拐点正式出现。

智慧仓储新范式国内引者商丘隔热条PA66

1)公司基于三个有技术平台，软硬件全自研，为AI融入仓储路径规划、供应链优化、数字孪生等提供底层打通基础;2)三大仓储方案+三大场景，提供各行业高能方案;3)长期积累770名终端客户，积累了大量运营数据与历史订单数据，打造向AI转型的数据壁垒;4)集中资源布局具身智能，已推出通用机械臂及具身智能底座Geek+ Brain。

潜在催化剂：公司盈利扭亏、加入恒生综指数及港股通商丘隔热条PA66。

马来西亚棕榈油局（MPOB）新数据显示，4月末棕榈油库存攀升至六个月高位，产量创十年来同期新高，而国内消费意外下滑，供需矛盾加剧。 这一库存压力在5月上旬有所延续，限制了价格上行空间。然而，塑料挤出机设备货运调查机构估算，5月1日至20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增长1.6%至5.3%，显示需求端有所。 出口数据虽未形成强劲复苏信号，但为市场提供一定支撑。此外，马来西亚政府将6月毛棕榈油参考价下调至9.5%出口税区间，旨在提升出口竞争力，可能进一步刺激需求。

分项数据显示，5月1-15日马来西亚棕榈油出口环比增长6.6%-14.2%（AmSpec Agri与Intertek数据），印证斋月后补库需求逐步释放。然而，这一利多未能抵消外部市场的冲击。同日，大连商品交易所豆油主力约（DBYcv1）下跌1.1%，棕榈油约（DCPcv1）跌幅达1.48%；芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格更是重挫2.37%。跨市场联动的逻辑清晰：全球植物油库存重建周期中，棕榈油作为价格弹高的品种，对竞争油脂的波动尤为敏感。

近期国际豆油价格表现强劲，与棕榈油的价差持续拉大。据行业数据显示，远期船期的豆油溢价已突破100美元/吨，这一价差水平可能刺激买家在棕榈油生产旺季转向更具价格优势的采购。一位孟买交易商指出：“豆油溢价扩大至临界点，将促使印度等主要国调整采购结构，尤其在当前棕榈油产量季节回升阶段。”芝加哥期货交易所（CBOT）豆油约今日微涨0.02%，而大连商品交易所豆油主力约DBYcv1亦小幅上行0.08%，进一步巩固了豆油市场的相对强势。

吉隆坡交易机构Iceberg X户交易员David Ng指出，盘中早段价格承压明显，主因市场对即将到来的产量高峰心存忌惮。知名机构调查显示，马来西亚4月棕榈油库存料连续二个月攀升，行业即将进入季节增产周期，下半年产量增幅可能预期。马来西亚棕榈油局（MPOB）将于5月13日公布官方数据，若库存增幅符预期，或进一步强化供应宽松逻辑。

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