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国盛证券发布研报称，次覆盖昭通塑料管材设备，给予曹操出行（02643）“买入”评级。公司是国内头部的科技出行平台，深度融吉利控股集团生态，借定制车协同优势及聚平台流量优势实现高质量扩张，科技赋能提质增，网约车GTV位列行业二。战略布局自动驾驶业务，是全球稀缺的同时满足智能定制车、智能驾驶技术及智能运营”三要素的科技出行平台，看好公司长期发展空间。
国盛证券主要观点如下：
手机：18631662662（同微信号）中国共享出行军企业，产业链协同优势显著
曹操出行创立于2015年，是由吉利集团孵化的中国网约车平台昭通塑料管材设备，按2024年GTV计算，公司是中国二大网约车平台。通过定制车队加强品牌形象，采用与运力伙伴作的方式快速拓展市场，投资自动驾驶积布局下一代出行服务。控股股东在汽车制造、新能源科技、车联网、智能驾驶等域的产业链布局，与公司的业务发展形成了强大的协同应，提供了特的生态优势。1H25公司收入94.56亿元，同比增长53.50%；毛利率稳步提升，费用持续摊薄；各项经营指标显著提升，网络应强化。
共享出行赛道空间广阔，格局清晰
出行作为社会运转的基础需求，刚特征显著，2024年中国出行行业市场规模达8.0万亿元，市场容量巨大，其中共享出行市场规模达3444亿元，塑料管材设备预计2025-29年以17.0%的CAGR增长到8000亿元，市场渗透率也将从2024年的4.3%提升至2029年的7.6%。行业竞争格局呈一多强态势，区域市场集中度高。头部平台CR5达86%，一二级城市CR385%，区域壁垒显著。
今年12月2日是十四个“全国交通安全日”。新华社记者近日梳理多地交通安全案例，聚焦辅助驾驶引发的事故，探究滥用智驾、开车“大撒把”背后的法律风险昭通塑料管材设备，警示公众理使用技术，安全行车。
据悉，今年4月，神州数码已与中国一汽控股的启明信息技术股份有限公司正式签署战略作协议。作为双方在产业数字化域深化协同的重要里程碑，该作不仅延续了彼此长期互信，也为此次携手一汽出行奠定稳固基础。此次作的推进，标志着神州数码基于“AI for Process（AI流程赋能）”的核心战略与数云融能力，与中国一汽汽车产业链数字化转型目标将实现更深层次的绑定与价值共创。
标准化品质出行服务昭通塑料管材设备，科技赋能生态重塑
借聚平台流量优势与科技赋能，公司出行业务收入快速增长。定制车服务提供标准化出行产品，加强品牌形象、增强司机粘。前瞻布局自动驾驶出租车业务，苏州、杭州试点落地，畅想未来商业运营。“生态融与产业链协同”标准化供给与经济优化”服务口碑与品牌差异化认知”技术驱动运营创新与安全规体系”为公司的四大核心竞争优势。
自动驾驶出行千亿美元蓝海，集团生态协同铸造竞争壁垒
全球自动驾驶出行服务市场空间预计于2035年达到3596亿美元；在技术进步、政策支持、成本降低以及用户接受程度日益提高的环境下，自动驾驶出租车有望实现商业化。与集团生态协同，公司有望率先受益。
风险提示
对聚平台的依赖；核心人才流失的风险；数据隐私与网络安全规风险等
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