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中金发布研报称，基于更为审慎的学生人数及生均学费增长假设，下调中教控股（00839）2026财年收入4%至77.7亿元，下调经调整EBITDA预测1%至41.9亿元，引入2027财年收入预测81.6亿元、经调整EBITDA预测44.2亿元。维持跑赢行业评级恩施异型材设备，考虑到估值中枢下行，下调目标价30%至3.5港元（对应3.4倍
2026e 经调整 EV/EBITDA）。公司目前交易于2.8倍2026e 经调整EV/EBITDA，对应22%的上行空间。
中金主要观点如下：
公司2025财年收入基本符该行预期恩施异型材设备，经调整EBITDA出该行预期
中教控股公布2025财年业绩：收入同比增长11.9%至73.6亿元，基本符该行预期；经调整EBITDA同比增长10.5%至41.7亿元，出该行预期，主要得益于费用控制优于该行预期。本财年，公司并未宣布派发股息。
规模增长维持稳健，新学年学生人数增长趋缓
2025财年恩施异型材设备，公司收入同比增长11.9%。截至2025年8月31日，公司全日制在校生人数同比增长约5%至28.2万人；截至2025年10月，公司2025/26学年全日制在校生同比增长0.2%，其中高等教育在校生同比增长2.8%。
主营业务盈利水平基本稳定，商誉减值拖累归母净利润
2025财年，隔热条设备公司毛利率53.3%，同比-2.1ppt；经调整EBITDA率56.6%，同比-0.7ppt。公司于期内对旗下三所学校计提商誉减值，共计17.06亿元。
资本开支拐点已至恩施异型材设备，未来分红存在不确定
期内公司资本开支总额同比-45.2%至26.6亿元。截至2025年8月31日，公司有息资产负债率约26.0%（上年同期为26.4%），处于健康水平。公司管理层于公开业绩会表示，未来分红政策存在不确定。
今年12月2日是十四个“全国交通安全日”。新华社记者近日梳理多地交通安全案例，聚焦辅助驾驶引发的事故，探究滥用智驾、开车“大撒把”背后的法律风险，警示公众理使用技术，安全行车。
据悉，今年4月，神州数码已与中国一汽控股的启明信息技术股份有限公司正式签署战略作协议。作为双方在产业数字化域深化协同的重要里程碑，该作不仅延续了彼此长期互信，也为此次携手一汽出行奠定稳固基础。此次作的推进，标志着神州数码基于“AI for Process（AI流程赋能）”的核心战略与数云融能力，与中国一汽汽车产业链数字化转型目标将实现更深层次的绑定与价值共创。
风险提示：高教行业政策变化；招生和学费不及预期；商誉减值风险。
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