蓝鲸新闻2月6日讯（记者代紫庭）“猪”终于把成本疆域延迟到了香港。

2月6日，牧原股份庄重以“MUYUAN”（2714.HK）在港交所挂交往。此前公告炫耀，公司H股刊行价为39.00港元/股；上市日开盘报39港元/股，盘中波及40.98港元，终收报40.52港元/股，较刊行价飞腾3.90，盘中位约40.98港元。

从募资限度看，港交所表露的配发后果公告炫耀，牧原来次内行发售（诳骗额配股权前）刊行2.7395亿股H股，其中香港公诞生售0.27395亿股，发售2.4656亿股。按终发售价计，募资总和约106.841亿港元，扣除预测上市开支约2.137亿港元后，净筹资约104.704亿港元。

此外，公告炫耀，香港公诞生售有肯求数21268份且“东谈主东谈主有份”，认购倍数为5.88倍；发售获160名承配东谈主认购，认购倍数为8.62倍。港交所亦在公告中教导，由于H股股权集结度较，少许成交亦可能致股价大幅波动，投资者需审慎交往。

在上市致辞中宝鸡塑料管材设备价格，牧原面将港股上市定位为化“发轫”。据招股书关连信息梳理，募资拟按比例投向国外业务拓展、全产业链研发参加及补充营运资金等向。

对牧原而言，这次“A+H”落地亦是此前“递表—失—再递表”节律的连接。此前蓝鲸新闻曾梳理，公司在港股招股书自动失后快速新递表，并将赴港真义多指向“提高国外阛阓真确度、为作与并购铺路”，而非单纯追求融资限度。

不外，尽管成本阛阓给出“日不差”的反馈，但牧原在筹算端仍绕不开猪价周期。就在上市前夜，牧原股份于1月25日发布了2025年度功绩预报。预报炫耀，公司预测2025年度杀青包摄于上市公司鞭策的净利润为147亿元至157亿元，较2024年同期着落12.20至17.79。

关于功绩变动原因，公司诠释称，尽管通过解决提高，全年生猪衍生成本同比有所着落，但受生猪阛阓行情波动影响，2025年公司商品猪销售均价约为13.5元/公斤，同比着落约17.3。价钱的显耀下滑，严重担担了举座盈利水平。

结公司此前财报数据测算，牧原股份在2025年前三季度已杀青净利润147.79亿元。这意味着，公司四季度净利润预测在-0.79亿元至9.21亿元之间，单季盈利濒临高大压力，致使可能出现逝世。这说明也连接了2025年三季度净利润同比下滑55.98的趋势，突显了猪价下行周期对企业功绩的冲击力。

新的销售数据相似禁止乐不雅。证据2026年1月份生猪销售简报宝鸡塑料管材设备价格，塑料管材生产线牧原股份销售商品猪700.9万头，销售收入105.66亿元，商品猪销售均价为12.57元/公斤。与昨年同期比较，销售收入着落11.93，销售均价是大幅着落16.92。

不外，牧原股份之是以仍能保握盈利，并受到成本定经过的爱好，其致的成本规矩才能是要津。证据公司表露及行业相易信息，牧原的衍生成本已从2025年齿首的约13.1元/公斤握续化至9月份的约11.6元/公斤，这水平显耀低于行业大部分头部企业12元/公斤以上的平均成本。即使在12元/公斤傍边的猪价下，公司仍能保握定的利润空间。

但是，多年来的快速膨胀也让牧原办事了较的欠债。尽管公司握续化债务结构，驱散2025年三季度末，总欠债较岁首减少97.96亿元，钞票欠债率降至55.50，但其举座欠债限度仍在千亿元别。

事实上，牧原股份的功绩波动，亦然总共这个词生猪衍生行业步入下行周期的缩影。财联社2月6日报谈征引Choice监测数据称，2025年12月31日宇宙生猪均价约12.13元/公斤，较2024年末约15.72元/公斤着落约23。

在此布景下，农业农村部屡次召荟萃议，提倡调减能繁母猪产能指标，并配套提倡严禁二次育肥、规矩出栏体重等详细化表率。

计谋层面的屡次“调减”也在新文献中得回呼应。证据2026年中央号文献，文献明确指出促进“菜篮子”产业提质增。对比昨年来看，2026年生猪计谋从“作念好生猪产能监测和调控，促进平定发展”过渡为“强化生猪产能综调控”，以促进供求均衡和产业健康发展。

“强化生猪产能调控旨在为阛阓‘减负’，现时产能调减仍有空间。”农业科学院北京畜牧兽医商讨所商讨员朱增勇向蓝鲸新闻记者指出，驱散2025年12月末，宇宙能繁母猪存栏量为3961万头，仍略于3900万头的普通保有量。

为调控生猪产能，头部衍生企业也在纷繁反应。证据牧原股份公告，驱散2025年12月末，公司能繁母猪存栏量已降至323.2万头，较前期点有所调减，产能限度在保握先的同期淡雅与阛阓需求匹配。

但是，生猪衍生周期较长，产能调减的果传递到阛阓供给端存在时滞。朱增勇觉得，现时产能调减的果预测快在2026年二季度才运行炫耀，2026年阛阓将在计谋的引下连接祥和复苏态势。

如今，牧原股份收效登陆港交所宝鸡塑料管材设备价格，为其开了通往成本阛阓的大门，也为其国外膨胀提供了宝贵的资金和信誉撑握。但“A+H”航船能否在阛阓的风波中行稳致远，仍需技艺和阛阓的双重查考。