2026年以来，恒生红筹指数逆势走强，截止5月14日收盘，年内涨幅接近13，本周是度冲突4669点，创下7年多新，显耀跑赢港股主要指数。

　　千里寂多年的红筹板块近期爆发，背后是国资大红筹存量钞票迎来笃定估值建立。不外，近两年民企小红筹港股IPO数目暴减，本年仅有MiniMax、群核科技上市。另面，跟着回A通谈合手续畅达，港股红筹板块正参加全新周期。

　　存量红筹抱团走强岳阳塑料挤出设备

　　恒生红筹指数5月12日冲突4669.16点，创下了2019年5月以来新，截止5月14日收盘，该指数累计涨12.94，跑赢港股各大主要指数。同时，恒生指数累计涨1.3，恒生国企指数录得跌幅。

　　从恒生红筹指数成份股来看，基本上齐是境外注册、国资控股的大红筹企业，掩盖地产、动力、电信、滥用、综金融等中枢重钞票赛谈，险些莫得纯题材、纯主张企业，钞票质料和策划矜重在港股中资板块中位居前哨。2026年这轮指数立异行情，主要由权重龙头基本面和估值建立驱动。

　　权重排行靠前的华润置地、国外发展两大央企地产，成为本轮行情的涨主力。2026年二季度以来，房企融资计策合手续宽松，融资成本合手续下行，重迭中枢城市楼市边缘回暖，销售数据稳步建立。国外发展、华润置地股价自4月以来分袂涨42.94、31.56。

　　“国有配景红筹股凭借稳妥事迹和股息势岳阳塑料挤出设备，受到资金追捧，御属突显，成为港股商场亮点。”香港博大成本行政总裁温天纳说。

　　海洋石油、转移、联通，净利润邻接多年稳妥增长，股息率恒久保管在5至6的位，成为长线资金的底仓竖立目的。4月以来，招商局基金、交银、兴证涨幅过39；TMT主张的华虹半体、联思集团分袂涨49.26和35.74。由此可见，在内行商场波动加重、成长股不笃定偏的环境下，国资红筹的御属和笃定取得资金疼爱。

　　增量红筹IPO大幅减少

　　与存量大红筹合手续走强酿成反差的，是民企小红筹港股IPO的大幅收缩。

　　从上市数目来看岳阳塑料挤出设备，2025年运行，红筹新股供给占比从往年过半骤降至不及30。比拟受商场柔软的有布鲁可、映恩生物、京东工业、英矽智能等，其中两为立异药企业，为产业互联网企业，为滥用玩物企业，国资大红筹全年“断供”。参加2026年，红筹新股供给向上萎缩至2，分袂为MiniMax和群核科技。

　　温天纳合计，红筹新股上市显着遇冷，主若是近两年来港股递表企业中H股格式已成主流，红筹架构企业备案通过案例大幅减少，多数公司采用径直H股上市。“H股全流通改进后，上市历程通俗、笃定强；红筹架构虽具定无邪，异型材设备但在新备案制下规条目较，企业采用趋于保守。现时看来，进修国企和传统行业尤其偏好H股纵贯格式。”

　　金杜讼师事务所合计，跟着境内企业境外上市参加备案制新时期，对红筹格式而言，其传统“便利”（如需境内前置审批、境外融资无邪等）显着减轻。而对H股格式而言，备案制简化了原有复杂的审批历程，并为股份“全流通”提供了澄澈方便的通谈，恒久困扰H股公司折价问题取得，其商场诱骗力显耀增强。

　　不外，在温天纳看来，全体而言，红筹股二商场强势印证了其恒久投资价值，而上市架构的转化则是企业相宜监管新环境的理采用。异日，股息红筹仍具竖立价值，投资者可合手续柔软。

　　事实上，MiniMax和群核科技上市后均收货成本横蛮追捧，成为港股科技板块焦点。MiniMax是内行化的AI大模子公司，该股上市后股价路走，股价度冲突千元大关，居港股价股之位，现时股价为794港元，累计涨幅已过3.81倍。群核科技看成“杭州六小龙”股，其上市后也度暴涨，现时股价较刊行价飞腾1.60倍。

　　红筹回A或成常态化

　　值得提的是，此前多数企业搭建红筹架构、奔赴港股上市，中枢是为了境外融资和化布局；而跟着大湾区红筹回A计策落地，质红筹公司“港股上市、A股追思”或将成为新主流。

　　具代表的案例即是华润新动力。5月15日，证监会公告，欢喜其次公拓荒行股票并在市主板上市的注册央求。公司已于2026年4月底过会，拟募资245亿元，成为市单大湾区红筹回A重磅名堂。公司是华润电力的全资红筹子公司，主营风电、光伏，宇宙布局，并网装机4158万千瓦。分析合计，这是电力央企新动力钞票证券化标杆，将加快绿电池块扩容，带动港股新动力红筹企业回A波涛。

　　紧随自后的光大环境等国资红筹企业，也明确进回A策画。光大环境于2025年12月在圳证监局完成辅备案，精良启动A股上市辅。其于本年4月清晰期辅弘扬讲解，辅仍在进，规范红筹架构、内控、规和信披等。

　　小红筹面，映恩生物于2025年11月启动科创板上市辅并完成上海证监局备案，本年4月29日已召开鼓吹十分大会审议回A干系议案，拟募资67.5亿元用于中枢ADC药物内行临床研发，现时处于辅进、恭候精良申报阶段。

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